盛世投资合伙人花伟在融资中国2018（第七届）资本年会现场

产城融合和国际化是中国母基金行业发展的重要趋势

中国的市场化民营母基金发端于2010年前后，行业初期发展比较缓慢，资金来源主要来自于高净值个人，在民间资本实力相对薄弱的时期，行业规模一直相对较小。在中国新经济的发展过程中，最重要的是两个循环，即“资本循环”和“人才循环”。由于近一、二十年的大众创业、万众创新，以及众多的上市公司、创业公司的积累，“人才循环”的基础相对较好，形成了一大批创新创业型人才和投资人群体；相较而言，“资本循环”的基础比较薄弱，民间资本的积累需要较长的周期，同时由于过去一段时间固定资产泡沫的增长速度较快，又分流了大量本应投资于创新创业的资金来源。中国母基金行业的快速发展，主要是自2014年国家深入推进财政资金“拨改投”之后，大量财政资金从以前无偿划拨企业使用的形式，转变为母基金投资于股权投资基金的形式，这一转变不仅提高了财政资金支持创新创业的效率，同时也充实了新经济“资本循环”的资金来源，为新经济的进一步快速发展创造了良好的资本环境。

花伟强调，2017年是母基金发展过程中重要的一年，涌现出了很多新的变化。首先，行业的快速发展以及行业规模的不断扩大，吸引了大量的机构和人才加入到母基金行业中来，为未来母基金行业的进一步成熟和成长提供了更加广泛的人才基础；其次，传统母基金机构的业务形态也在向更具创新性的方向转变。这其中，以产城融合的方式，将母基金同高科技园区、特色小镇以及符合当地经济特点的产业资源导入相结合，以更加综合的方式推动地区经济建设和长远发展，成为母基金业务升级的一个重要方向；另一方面，通过海外业务的拓展，将国内资源和海外资源相结合，为合作伙伴、所投基金以及所投企业提供更加国际化的战略资源，也成为母基金行业发展的一个新的战略方向。

重点关注深耕于特定行业的专业化基金管理机构

对于选择优质GP，花伟表示，盛世投资特别关注团队、行业纵深和内控能力。盛世投资考察GP团队有着较高的要求，所以格外慎重，对于团队构成、专业能力、过往业绩等诸多方面都会进行详细深入的考察。同时，目前市场上GP机构已超过10000家，未来GP市场的竞争将更加激烈。未来几年，深耕于特定行业，积累了丰富的上下游资源，投资了上下游众多的关键性公司，形成了较强的集团作战能力的GP将在长跑中占据比较明显的优势，盛世未来也会重点关注于这一类型的基金管理机构。而内部管理机制的设计，包括激励机制、风控机制等也是盛世投资考察的重点。

对于众多GP选择和盛世合作的原因，花伟表示，首先，是大家的气场比较相合，盛世的团队主要来自于投资和TMT行业，与市场化的投资机构在价值观、投资方向的判断以及具体做事情的方式等方面都比较相近，沟通成本相对较低。其次，盛世投资目前已经投资了100多家VC、PE，直接和间接投资的企业超过2000家，在行业的上下游战略合作和兼并收购等方面为所投基金和企业提供了比较多的战略资源。再次，从基金管理“募、投、管、退”的整个生命周期上来看，盛世通过孵化器业务为所投基金的投资标的选择提供一定的帮助，通过二手份额基金为解决所投基金其它LP的流动性、所投基金项目退出时限与基金期限不匹配等问题提供多角度的服务，通过海外基金和企业的投资帮助所投基金和企业拓展海外资源、加速国际化，全方位综合化的投后服务也是大家选择盛世的关键原因之一。