过去一年，随着私募股权投资行业对产业带动的作用愈发明显，机构LP也百花齐放，政府引导基金、国资出资人、市场化母基金、保险、银行、上市公司等机构投资人频频出资。各类机构LP在推陈出新的同时，也不断积极丰富对股权投资机构出资的方式、通道。
伴随着疫情防控放开、经济复苏、监管环境变化，各类机构LP需要和谐共生，合作共赢，让LP真正蜕变成一个真正的促进各类产业发展的价值源头、活水之源。在寻找确定性的过程中，发现新的思路、新的策略、新的逻辑和新的方法。
2023年7月20日，由融中传媒、融中母基金研究院主办，融中财经、融中咨询协办的融中2023（第六届）有限合伙人峰会盛大举行。会上，盛世投资董事长姜明明以《股权投资行业的信心、信任与信仰》为题进行了主旨演讲。
这一两年，股权投资行业面临很大的困难，当前所面临的困难是多重因素叠加的结果，有国际的、国内的、行业自身发展的问题。姜明明认为，多重因素叠加的情况下，行业要更为关注国内大循环趋势，一方面是产业链的重构，以半导体行业为例，更多强调的是自主可控、进口替代；另一方面是资本链的重构，未来将有更多的被投企业在国内上市，退出端的相应变化也需要引起机构重视。
谈及基金运作，姜明明认为，国外做基金非常强调独立资产管理，但这一点在国内越来越被忽略。在他看来，信任链是传导机制，先做到“人和”，才能“资和”。基金管理机构在本质上是资产管理公司，要对管理的资产负责任。
“我们一直在倡导独立资产管理，即不依附于某一个集团、某一个大型机构，有独立的发展机制，所有权和经营权高度统一，如此更易于接近资产管理的本质。”他说。
姜明明判断，未来相当长一段时间内，政府引导基金、国资将继续是行业主流资金来源，将体制内的资金投入到市场化的机构，需要信任的传导机制。他建议政府引导基金、国资基金不要轻易下场去做直接投资，以充分防范和隔离相应风险。
“建议国有资本定位在LP角色，建立信任传导机制，相信专业的人做专业的事儿，相信机构的力量，相信市场化的选择。”他表示。
以下是题为《股权投资行业的信心、信任与信仰》的主旨演讲，由融资中国整理：
盛世投资董事长姜明明：
01
在产业链和资本链的重构中保持信心和定力
首先第一个关键词是信心。说到信心，其实这一两年，股权投资行业面临很大的困难，当前所面临的困难是多重因素叠加的结果，有国际的、国内的、行业自身发展的问题。
实际上，过去二十年，我们的私募股权行业是一个不断在借鉴吸收海外实践经验的结构化的过程。我2000年入行的时候，整个上海滩做创投的专业人士不超过两百人，而现在整个行业已经发展到十四万亿的规模。
发展到今天，行业进入了一个“解构”和“重构”的过程，我们的私募股权行业发展出更多的本土化特色。在解构与重构的大背景下，行业要更为关注国内大循环趋势，也要保持足够的信心和定力。一方面，是产业链的重构，以半导体行业为例，更多强调的是自主可控、进口替代；另一方面，是资本链的重构，未来将有更多的被投企业在国内上市，退出端的相应变化也需要引起机构重视。
02
在强化专业性中建立信任传导机制
第二个关键词是信任。信任链是传导机制，先做到“人和”，才能“资和”。大家有共同的理念，有共同的投资价值观，才有可能把这个基金做好。
国外做基金非常强调独立资产管理，但这一点在国内越来越被忽略。基金管理机构在实质上是资产管理公司，要对管理的资产负责任。我们一直在倡导独立资产管理，即不依附于某一个集团、某一个大型机构，有独立的发展机制，所有权和经营权高度统一，如此更接近资产管理的本质。
未来相当长一段时间内，政府引导基金、国资将继续是行业主流资金来源，将体制内的资金投入到市场化的机构，需要信任的传导机制。他建议政府引导基金、国资基金不要轻易下场去做直接投资，以充分防范和隔离相应风险。
建议国有资本定位在LP角色，建立信任传导机制，相信专业的人做专业的事儿，相信机构的力量，相信市场化的选择。
对于盛世投资而言，我们着力于夯实信任根基，打造提升机构专业性和核心能力，一直在不断优化PSD投资策略。在中国，盛世投资一直也是S基金的倡导者，我们自己从2011年开始有S交易的实践。目前S基金承担了解决行业流动性的问题、结构化的问题，以及实现财政和国资资金正向循环问题的功能。
S基金目前虽然是主动投资，接LP的份额，无论这个份额是民营还是国有的，本质上它解决的主要还是LP或GP的问题，并没有真正解决行业痛点。这个行业的痛点是什么？2010年到现在，大量基金陆陆续续到期，总会有基金留下很多尾盘的项目。这些项目如果不能够及时的退出，也不能够延期的话，对整个行业的影响是很大的。未来，尾盘的接续基金或许可以成为解决行业痛点的一个选择方案。当然，这对于管理机构的要求非常高，不光要有估值定价、做交易结构的能力，而且还要有资产处置能力，特别是股权不良资产。
未来，S基金的管理机构除了在投资的主动性上发挥作用之外，更要强调投后的赋能和整合，不断增强主动管理、投后管理、综合处置能力。
03
坚持做可持续、负责任、有信仰的机构
第三个关键词是信仰。我们努力在做可持续、负责任、有信仰的机构，用ESG投资推动高质量发展。从6年前我们开始搭建ESG投资体系和方法论，到今天，我们始终在持续不断地推动ESG的本土化实践与发展。
秉承可持续发展理念，我们积极践行ESG投资和绿色投资，自上而下，在集团层面设立了独立的责任投资委员会、ESG管理部与ESG工作组，并打造了“内外兼修”的ESG体系。盛世投资于2019年签署负责任投资原则（PRI），2021年成为中国证券投资基金业协会绿色与可持续投资委员会委员单位。
2021年3月，盛世投资发布股权投资行业首份碳中和战略声明《盛世投资碳中和战略声明》，承诺在2025年前实现自身运营活动的碳中和（包含范围一、范围二，以及范围三中涉及差旅的碳排放）。在投资策略与风险管理方面，建立主动的气候投融资策略和更具韧性的风险管理与评估机制，从并推动基金和投资组合碳减排。
我们也非常注重ESG生态圈的建设。今年5月，秉承共建中国私募股权行业具有透明性、包容性和影响力的 ESG 生态初衷，在陆家嘴金融城支持下，我们和首批40余家私募股权投资机构共同发起中国私募股权 ESG 倡议(China Initiative For Decarbonization, 简称CID）。
CID 致力于打造中国私募股权行业ESG生态平台，倡导私募股权机构将ESG投资理念融入投资全流程，赋能投资组合ESG和绿碳管理，推动从承诺到具有影响力的行动落地，助力推动中国经济绿色和高质量发展。期待未来和行业同仁一起，共同推动行业ESG生态建设。
来源：融中财经
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