盛世投资每日新闻摘要
2011年10月25日 星期二
10月25日消息，中国新兴的云存储服务领军厂商酷盘宣布，已获得由全球风险投资管理机构DCM领投的B轮投资共计2000万美金。
10月24日，身陷“造假门”的紫鑫药业(002118.SZ)复盘，并直接“一字”跌停，近50万手的卖单牢牢封死在18.64元跌停价位上。
据美联社报道，目前IPO市场陷于停滞，正在考虑上市的公司认为目前上市风险太大。
年中以来，A股“跌跌不休”，大盘下跌幅度已超20%，而IPO发行审核却仍闸门大开。本周将有9家公司密集上会，6家公司进行网上申购，拟募资额合计21.58亿元。
由于资金缺口太大，债台高筑的铁道部“这次真想做了”，当年趋之若鹜的投资者却态度审慎。饱受资金饥渴之苦的铁道部，近日又开辟了一条新的融资渠道。
由圣沃投资担保有限公司资金链断裂引发的河南担保业危机正在进一步加深，多家担保公司的投资者纷纷开始追讨自己的投资，但许多公司均表示目前还款困难。
如果一个人在创业投资领域从事20年，那么他可以分享的就不只是若干经典案例。
马云、虞锋、史玉柱、刘永好、沈国军、江南春、王玉锁、王中军、陈义红、汪建国、周少雄……由一群中国著名企业家组成的投资团队——云锋基金，自2010年成立以来，短短一年多时间，已在中国投资领域声名鹊起。
瑞银证券首席策略分析师陈李称，2012年资本市场流动性将出现最大拐点，“最值得期待的行情不是业绩见底或增长的行情，而是流动性预期好转之后带来的估值扩张的行情。”
2011年10月25日 techweb
10月25日消息，中国新兴的云存储服务领军厂商酷盘宣布，已获得由全球风险投资管理机构DCM领投的B轮投资共计2000万美金。这笔投资将用于全面提升酷盘的产品和服务，扩大用户群，发展合作伙伴关系，以及为酷盘接下来的市场扩张提供资金支持。
此外，DCM的共同创始人及合伙人David Chao也将加入酷盘董事会。David Chao介绍，DCM之所以投资酷盘，除了看好云储存服务的市场外，还在于酷盘对产品细节的专注和创新与以及令人瞩目的发展速度。
据介绍，云存储服务是当下最受关注的技术之一。在大洋彼岸，硅谷做云存储的创业公司Dropbox刚刚于18日宣布融资2.5亿美元，这家成立不到五年公司甚至在2009年拒绝了苹果公司CEO乔布斯九位数的收购提议。
在中国，Dropbox的学习者酷盘由天使投资人薛蛮子投资，起步于2011年1月，其注册用户在短短三个月内就飙升到150万，并且整个企业也正在稳步发展，其注册用户有望于今年年底前达到800万人。
目前酷盘已帮助用户存储超过20亿的个人文件，每天新增的上传文件数也超过2000万。就在最近，酷盘还率先推出了支持Android和MAC平台的相关应用，由此成为中国支持平台最广泛的云存储服务。
“作为中国最开放的云存储服务平台，酷盘正在迅速成为用户最常用的存储和分享数字文件的方式。凭借其开放的平台和API接口，应用开发者或机构都可以轻易地将他们充满创意的产品或服务，整合到酷盘平台上来。”酷盘CEO顾志诚说，“云计算必将成为中国互联网未来十年重要的增长点，有了酷盘，用户就有了一种方便、可靠、安全的方式，去存储和分享他们的重要文件。
在本次交易中，华兴资本担任酷盘的独家财务顾问。资料显示，此轮融资之前，酷盘已经完成了A轮近千万美元融资。
2011年10月25日 21世纪经济报道
10月24日，身陷“造假门”的紫鑫药业(002118.SZ)复盘，并直接“一字”跌停，近50万手的卖单牢牢封死在18.64元跌停价位上。
这恐怕仅仅是紫鑫药业股东们为其买单的开始。从盘面上看，紫鑫药业的连续下跌并非不可以想象。
而目前紫鑫药业股价距离2010年增发价10.03元尚有距离，但机构却不得不面对巨额浮盈大幅增发的事实。
其中，包括著名PE天津硅谷天堂鲲鹏股权投资基金(以下简称“硅谷天堂”)。但区别于其他投资者的是，祸不单行，硅谷天堂上演了悲剧两重门。
10月24日，福建诺奇股份有限公司(以下简称“诺奇股份”)首发被否，潜伏两年的“硅谷天堂系”另一子公司或与7000余万元的大笔收益擦肩而过。
基金弃股而逃
10月24日，紫鑫药业复盘跌停，报收18.64元，6位增发投资者所持市值蒸发合计高达2.06亿元。
紫鑫药业“造假门”成为投资者，尤其是机构投资者的梦魇之地。
8月16日，紫鑫药业停牌。10月24日，公司复牌并直接跌停。
据三季报，机构持有公司2.55亿股，占总股本约50%。此前2011年中报显示，机构持股数量为2.74亿股，三季报并未出现机构投资者大幅减持的情况。
其中，最大的买单者可能是参与2010年12月份紫鑫药业非公开发行的投资者。
据其相关公告，2010年12月紫鑫药业非公开发行价为20.05元，发行4987.53万股，占发行后上市公司总股本2.56亿股的比例为19.44%。
最终硅谷天堂，太平资产管理有限公司、百年化妆护理品有限公司、吉林长白山股权投资管理有限公司、兴业全球(340006,基金吧)基金管理有限公司和杨录军6位投资。
今年5月23日，紫鑫药业实施10转10方案，上述6位参与增发的投资合计持有9975.06万股，其相应的成本价亦降至10.03元。
10月24日，紫鑫药业复盘跌停，报收18.64元，上述6位增发投资者所持市值蒸发合计高达2.06亿元。
不过尽管持股比例颇高而损失惨重，基金却先知先觉，率先离场。
紫鑫药业中报和三季报显示，基金中报持股数量为2034.94万股，但三季度锐减为310.1万股。这部分持股均为泰达宏利价值基金持有，该基金在三季度已经减持紫鑫药业123.69万股。
硅谷天堂跌落地狱
2011年10月24日，紫鑫药业复盘跌停，天津硅谷天堂所持有的1600万股相应的市值损失亦达3312万元。
紫鑫药业的下跌之路，似乎还未到尽头。市场人士对于紫鑫药业近期走势均表示不乐观。
据10月21日泰达宏利价值公告，泰达宏利基金公司对旗下泰达宏利价值持有的紫鑫药业按15.48元的价格评估。
上海一位分析师称：“目前紫鑫药业事件仅是公司自查公告，承认了隐瞒关联交易;但证监会对其立案稽查报告还未出来之前，其股价很难有向好表现。”
记者亦从一位私募人士处了解到，“历来重大公司负面事件在短时间内造成暴跌，如上半年的双汇瘦肉精事件，紫鑫药业如何止跌具体说不准。最终还是要看证监会调查结果，调查期间不排除有机构托盘的可能。”
值得注意的是，参与紫鑫药业增发的天津硅谷天堂，在10月24日可谓直接掉进冰窟窿里面。
在紫鑫药业增发中，天津硅谷天堂获配800万股，经10转10后目前持有紫鑫药业1600万股，为其第四大股东。
今年10月24日，紫鑫药业复盘跌停，天津硅谷天堂所持有的1600万股相应的市值损失达3312万元;但较其10.03元成本价，仍账面浮盈1.38亿元。
同日，诺奇股份首发闯关失败，潜伏了近两年的深圳硅谷天堂阳光创业投资有限公司(以下简称深圳硅谷天堂)连一杯羹也分不到。
2009年11月26日，深圳硅谷天堂以4.60元增资诺奇股份435万股，增资金额为2001万元。截止上市前夕，深圳硅谷天堂持有的435万股占其总股本的6.49%，列第四大股东。
据硅谷天堂资产管理集团股份有限公司网站信息，深圳硅谷天堂实际上为“硅谷天堂系”的创投类基金;而参与紫鑫药业的天津硅谷天堂实际上为“硅谷天堂系”的定增类基金。
假若诺奇股份成功发行，以其2010年分摊后的每股收益0.53元计算，如果按照40倍的发行市盈率，深圳硅谷天堂持股市值将达到9222万元，较其入股成本浮盈7000余万元。不过现在这笔收益显然已成空。
2011年10月25日 新浪财经
据美联社报道，目前IPO市场陷于停滞，正在考虑上市的公司认为目前上市风险太大。
美国股市今夏一个月蒸发了近20%的市值，道指振荡200点属家常便饭，上市时机不对有可能意味着数以百万计的损失。
IPO市场停顿影响重大，不仅在于它造就上市公司员工的一夜暴富，而且上市公司会利用融资扩大规模创造更多就业机会。对1400万人失业、失业率两年来徘徊于9%附近的美国经济来说，作为就业引擎之一的IPO陷入停顿实属悲剧。
目前有215家公司等待上市，它们提交了必要的文件、安排好了券商，只等时机一到便IPO。投资顾问公司Renaissance Capital表示，等待上市公司数量创2001年来之最。
马萨诸塞州软件公司LogMeIn在2009年7月IPO融资1.07亿美元，两年内员工数增加了1/3。公司首席财务官科勒尔(Jim Kelliher)表示，如果没有IPO，公司也许只能新增10%的员工。
对新兴公司来说，IPO和扩大招聘密不可分：社交网络公司LinkedIn今年5月上市融资3.53亿美元，之后的3个月员工总数增加了17%;提供在线音乐服务的Pandora今年6月上市，迄今为止产品研发、销售与市场营销员工分别增长74%和125%……
纳斯达克OMX对2001-2009年的部分上市公司进行了研究，发现其员工总数增加了70%，而同期美国公司雇佣员工数只增加了1.3%。
面对股市的巨幅波动和长长的待上市名单，部分公司决定退却。过去两个月至少有15家公司从美国证券交易委员会(SEC)撤回了IPO文件。另外一些待上市公司则被大公司吞并，9月份撤回IPO申请的五家公司有三家被收购。日立、雀巢和私募公司纷纷捡漏放弃IPO梦想的公司。
2011年10月25日 第一财经日报
年中以来，A股“跌跌不休”，大盘下跌幅度已超20%，而IPO发行审核却仍闸门大开。本周将有9家公司密集上会，6家公司进行网上申购，拟募资额合计21.58亿元。
新股发行扩容虽被指为市场低迷的罪魁祸首，但从近期的发行审核情况以及保荐代表人培训期间监管层所释信号来看，发行节奏市场化基调将持续，新股发行审核并无放缓迹象。
在审IPO超500家
今年8月和9月，IPO上会情况一度同二级市场一样萎靡，分别只有14家和17家，远低于今年前9个月的平均数26家。于是有观点认为，新股发行审核有减缓甚至暂停的趋势。
然而，进入10月以来，IPO发行审核的“复苏”迹象明显。据统计，截至10月24日，本月以来接受中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）发行审核委员会（下称“发审委”）审核的拟IPO公司数为22家。
“这段时间上会项目比较多，主要是因为，此前的审计报告有效期是6个月，但因为要预留3个月有效期作为预审期，所以出现了3月末和9月末的IPO申报潮，发行节奏也随之出现一定的变化。”深圳一名投行人士向记者表示，随着近期取消3个月预审期，未来将不会再出现以上两个时点“赶集”现象，全年新股发行的节奏也将趋于均匀。
据上海一名保荐代表人透露，在上周举办的年度第四期保荐代表人培训上，监管层所披露的新股审核数据显示，目前创业板企业在审200多家，主板首发在审300多家，主板再融资150多家，项目数量充裕。
“以前认为管得过死，现在又认为放纵过度。”上述保荐代表人表示，八菱科技的第一次发行失败也使各界对新股发行改革产生分歧。今年上半年证监会曾就新股发行改革召开了大范围研讨会，但未形成多少共识。在今年几次的保荐代表人培训中，证监会与会人士都明确强调发行节奏市场化这一基本导向。
IPO“三高”略缓解
重阳投资高级合伙人、董事长裘国根近日在接受本报专访时，提出“牛市时机远未到”的观点，而影响市场的因素之一就是中长期供求关系不容乐观。
裘国根认为，供给与需求始终会在某一个点上达到平衡，而决定因素是股票的估值。在现有的估值水平上，市场的供给将是无限的。但潜在供给的增速远大于潜在需求，也意味着目前市场的估值面临下行压力。
除了八菱科技首现发行中止案较为典型外，新股大面积破发、新股发行市盈率回落、机构询价趋于谨慎等现象也都表明，在弱市中，“逢新必高”的现象被打破，A股IPO曾经严重存在的“三高”（高市盈率、高发行价、高募集资金）顽症有所缓解，市场估值正在逐渐回归理性。
数据显示，今年以来，新股发行市盈率主要分布在20倍至60倍之间，与去年动辄百倍市盈率的局面已经大相径庭。
按月来看，今年1月份的新股平均发行市盈率为80.38倍，2月至4月有所下降，分别为59.72倍、55.95倍、56.71倍；5月至8月继续下降，在30倍至40倍的区间内徘徊，9月份略有回升至41.92倍，相对于1月的水平下降约48%，近乎腰斩。
与此相对应的另一个现象是，IPO破发率有所上升。今年前三季度的234只A股IPO中，上市首日破发共计72只，总破发率为30.77%，破发比例被认为已趋近中国香港及美国等成熟市场。
机构“打新”也成为弱市中的一大特色。先有4月主板新股庞大集团网上中签率高达21.57%，成为史上最易“打中”的新股；后有5月申购的双星化工创下65.52%网下最高中签率，在初步询价时仅有27家机构投资者“捧场”，最终在网下配售中获配股份的5个配售对象有4家来自新华资产管理股份有限公司——承销商找机构“托底”似有成为惯例的趋势。
另外，10月份上市的今年以来最大IPO中国水电，在大刀阔斧砍掉近40亿元融资后，网上网下申购相当冷清。
一位证券业资深人士向本报记者表示，不应倒退到行政干预新股发行的时代。如果人为控制新股发行节奏，显然违背了新股改革发行制度所倡导的市场化趋势，让拟上市公司自行根据行情判断何时上市、让投资者来决定发行价格，才是正道。即便目前A股市场正处弱市，新股扩容仍应保持着适当而稳健的速度。
2011年10月25日 财新网
由于资金缺口太大，债台高筑的铁道部“这次真想做了”，当年趋之若鹜的投资者却态度审慎。饱受资金饥渴之苦的铁道部，近日又开辟了一条新的融资渠道。
财新《新世纪》9月28日获悉，铁道部募集产业投资基金的申请已获国家发改委批复，未来铁道部可以通过设立铁路产业投资基金，以私募方式向工商企业、银行、社保基金、保险公司等机构投资者募集资金投向铁路建设。
目前，国内产业基金设立事宜由国家发改委主管，实行两次备案制：一是基金管理人确定后进行管理人备案，二是基金募集完成之后再次备案。
现在的问题在于：谁会有兴趣在现在这个时候投资铁路？
铁路资金饥渴
“现在铁道部只是获取了许可，要真正设立基金还得先确定基金管理人，融资完毕后发改委才会批准基金设立，今年内很难实际完成。”上述业内知情人士表示，目前铁道部并未拿出具体的基金募集计划，基金管理人、未来的基金投向等问题尚未提上议事日程。
早在2008年，铁道部曾召集一些机构研究设立产业基金，但后来没有下文。“当时信贷宽松，银行争着给贷款，搞基金只是完成领导交代的融资多元化的任务，所以并不迫切。”上述知情人士称，由于资金缺口太大，债台高筑的铁道部“这次是真想做了”。
9月15日铁道部公布的全国铁路主要指标显示，今年前八个月，铁道部累计固定资产投资3577.2亿元，同比减少466.8亿元；其中6月-8月分别为581亿元、443亿元、353亿元，呈逐月下降趋势。财新《新世纪》记者从多位业内人士处获悉，2010年底以来，铁道部资金逐渐吃紧，原本正常的工程结算被迫多次延期。
招商证券10月10日发布的一份报告显示，银行贷款为铁道部资金的主要来源，并且占比随着高铁发展迅速上升。2008年，铁道部资金来源中仅有1217.18亿元来自银行贷款，在铁道部当年资金来源中占比33.8%；到2010年，银行贷款增至6852.37亿元，占比高达64.7%。
今年随着国内经济形势的变化、前任铁道部长刘志军“落马”，尤其铁路领域事故频发，让铁道部的负债问题浮出水面。来自铁道部的公开资料显示，截至2011年6月30日，铁道部负债总额为2.09万亿元，负债率达58.53%。
招商证券预计，仅考虑现有负债，2011年-2015年，铁道部还本付息的资金需求大约在2400亿元、1700亿元、1000亿元、1200亿元和1000亿元的规模，今后五年的资金需求总量将维持在每年7000亿元的水平上。雪上加霜的是，随着监管政策趋严，铁道部通过贷款筹措资金的空间也在收窄。
无奈之下，铁道部于9月下旬向国务院求援。两位副总理召集银行座谈，希望对铁道部和铁路相关企业给予适度倾斜，保证已经签署合同或承诺的贷款资金及时到位。财新《新世纪》记者获悉，在高层亲自出面协调后，各家银行的贷款有所松动，但未见大规模行动。
某银行信贷高管对财新《新世纪》记者表示，目前银行面临的两大约束并未发生根本变化，一是信贷规模，二是集中度管理。年关将近，信贷额度已近用完，需要支持的领域又层出不穷，到处都要花钱，银行难有余力。对单一集团客户授信总额不超过商业银行资本余额15％的集中度红线，也让银行从自身风险管理和未来监管达标的角度不愿铤而走险。
2011年10月25日 21世纪经济报道
由圣沃投资担保有限公司资金链断裂引发的河南担保业危机正在进一步加深，多家担保公司的投资者纷纷开始追讨自己的投资，但许多公司均表示目前还款困难。圣沃就像是第一张多米诺骨牌，将宝银、宝源、笑开颜、新通商等十多家担保公司相继推入不能按时兑付的深渊。
在郑州浦发金融中心大厦、华悦时间广场等昔日担保公司聚集的办公楼中，不少担保公司已经人去楼空。
而河南宝银投资有限公司的老板谢国银则于10月20日潜逃，宝银的投资者已经向郑州市公安局经侦支队报案。
知情人士透露，圣沃事件之所以能掀起一系列的连锁反应，是由于圣沃公司承诺的利息在业界几乎是最高的，不少小型担保公司将资金投入了圣沃公司吃高息。
11亿资金去向不明
许多人受高息诱惑将资金投入了圣沃公司，但起初并不关心资金到底投向了哪里，专案组则拒绝透露其资金流向。
目前，已登记的圣沃投资人约为800人，登记的金额超过11亿元，但总金额还不能最终确定。
10月24日是圣沃案件专案组向投资者承诺介绍案件进展的日子。当天上午，在名门社区警务室附近守候了三个多小时的投资者，并没有等来任何有用的消息。专案组拒绝透露圣沃公司的资金流向、已经追回的款项等投资者最为关心的问题。
据悉，公安机关已经抓获了圣沃公司涉案人员24名，包括公司的实际控制人于兆筠和王雨母女，并掌握了其名下的房产和汽车等财产，但负责财务的聂义娟仍然在逃。
关于圣沃资金的流向，在案发十多天之后仍然扑朔迷离。此前，有消息称圣沃的资金投向了思念食品、三全食品和宇通客车三家当地企业。随后这三家公司相继出面否认接受了圣沃的投资资金。
蹊跷的是，多位圣沃投资者的合同上显示，借款人为秦太宏和王超。调查表明，王超为圣沃公司一名员工的亲戚，秦太宏则是郑州一家著名房地产企业泰宏地产的董事长。但二人均否认了借款行为。
圣沃公司的王雨在被控制前曾透露，公司资金投向了洛阳的一家工厂。一名投资者随后去洛阳核实，发现王雨所说的这家工厂已经半年无人进出。
据多位投资者介绍，圣沃公司承诺的利息非常之高，许多人受此诱惑将资金投入了这家公司，但起初并不关心资金到底投向了哪里。
“之前每个月大概是2分的利息，到了9月份就承诺给6分以上的高息，所以很多人都是9月份被拉进来的。”一位投资者告诉记者。
一位投资者表示，不少担保公司“理财合同”中的借款人都是捏造的，资金实际的流向连客户经理都不甚清楚。在圣沃投资者的合同中，所有的借款人一栏均不是本人亲笔签名，而是签名的复印体。
事实上，圣沃公司的资金在9月13日已经出现无法正常兑付的情况，尽管高息诱惑着新一批投资者进入，但拆东墙补西墙的办法未能如愿堵住资金的窟窿。
与别的担保公司5万-10万的门槛不同，圣沃的投资门槛高达200万元，合同上的利息为月息1.5-2分。但事实上，许多投资者的资金并未达到圣沃的门槛，于是将资金集合起来投资，签订“联合理财”合同，由出资最多的出借人签订合同，其他人的名字、账户、投资金额等出现在合同的附件中。许多客户拿的只是合同的复印件，有的甚至连合同都没有。
多位投资者透露，圣沃所付的利息经过理财经理和中间人的层层盘剥，消息灵通的投资者可以拿到六七分的月息，而不明真相的投资者通常只能拿到1.5-2分月息。
新通商遭
客户清算资产
投资者代表掌握了新通商公司的两处物业，包括郑东新区立基上东国际的第30层物业产权，初步估算金额为1.8亿元。
10月13日，也就是圣沃的负责人被公安机关控制的当日，实力较雄厚的郑州新通商创业投资担保有限公司，也出现了不能按期兑付资金的情况。该公司的注册资本为5000万元，于2009年9月25日开业。
10月22日，数百名投资者到新通商公司的门口讨要资金。新通商的法定代表人刘昕表示，将连本带息付给投资者全部资金，资金约在10天后陆续发放。随后，投资者代表进驻新通商公司，清算公司的资产。
知情人士透露，新通商的客户约有两千名，保守估计金额在4.5亿元。10月24日，投资者代表掌握了新通商公司的两处物业，包括郑东新区立基上东国际的第30层物业产权，初步估算金额为1.8亿元。
一位投资者说，自己同朋友凑了上千万投进了新通商，9月份听到一些资金紧张的风声，但新通商的客户经理一再向其表示资金没有任何问题。
新通商的投资门槛为10万元，合同上的月息同样是1.5-2分，根据项目不同利息也有所不同，不过月息没有圣沃那么高。
一位理财经理透露，新通商的资金有部分用于在香港买了一个上市公司的壳，以备将来上市之用，其余资金的流向不甚明了。
河南担保业恐慌：圣沃危机推倒多米诺骨牌
担保业监管失利
这个冬天对于河南担保行业来说，异常寒冷。
几个月之前，街道旁、出租车上都还贴满了各种担保公司的广告，如今已经消失得无影无踪。无论是郑州市中小企业局担保办的工作人员，还是负责侦办圣沃案件的专案组人员，都不愿意接受采访，甚至连出租车司机都对涉及担保行业的话题讳莫如深。
据河南省民营经济研究会的数据显示，河南的担保公司从2007年的100多家飙升至2010年底的1640多家，注册资金约为570亿元，从业人员约有4万多人。
多位投资者对记者表示，之所以将资金投入担保公司，是因为担保是这两年当地政府重点扶持的行业。圣沃担保有正规的工商注册，还向投资者出具了河南省工信部的担保机构设立审批表，因此没有引起投资者的怀疑。
2009年9月，河南省曾要求担保企业在工商注册的基础上，申报担保营业的“备案证”，要求申请企业注册资金3000万元以上、资本金充足率不低于80%、去年以来与银行开展有融资性担保业务1亿元以上或银行授信1亿元以上。
但这次大规模干预并没有收到如期的效果，很多企业通过做账或者联合交易的方式就轻易蒙混过关。
2010年6月，河南省工信厅再次提高准入门槛，将246家担保机构列为初审合格机构。但这一份名单并不能保证担保机构就十足安全，名单中的河南诚泰投资担保公司由于违规吸纳资金于2011年初就发生资金链断裂，新通商也名列其中。
人物访谈
2011年10月25日 腾讯财经
如果一个人在创业投资领域从事20年，那么他可以分享的就不只是若干经典案例。
天泉投资总裁陈镇洪正在投资中体现这种积累。
90年代
陈镇洪颇有一种小伙子的风采，似乎职业生涯刚刚开始的劲头，会感染周围人。
“我是1988年从英国回来，我不是海归的……”他也要适应一些新名词。
陈镇洪在1986年毕业于香港大学，获文学士学位，1988年取得英国曼彻斯特商学院工商管理硕士学位。曼彻斯特商学院是英国最早建立的商学院之一。
回到香港后进入了渣打，“是首位毕业生受雇于以投资银行为核心业务的渣打亚洲。”在投资银行部任职3年。
如此时间进入90年代，1991年，陈镇洪在汇丰直接投资(亚洲)开始了其股权投资之路。
汇丰直接投资(亚洲)有限公司1989年成立于香港，经营汇丰集团于亚洲区之私募投资业务。
陈镇洪回顾起来：我是91年进入这个行业的。91年的时候，我们是不需要登记的，还是审批的，我们做这一行的人不用审批。
他在1993年拿到了美国特许财务分析师资格。这很重要，香港证券专业学会给予CFA特许资格持有人可以直接获得香港证券专业学会会员资格。
每个时代都有每个时代的企业故事。当时资本市场的聚焦是兆峰陶瓷。
“我认识李兆峰，觉得他是一个有理想、有野心的创业者，直至今日，我仍然欣赏他的远见和魄力。”时隔多年之后，2005年在接受《价值》采访时陈镇洪回顾，他曾参与这个项目，当时香港有六家基金共同投资。
李兆峰是泰国华侨，在广州长大，25岁时在香港创办了兆峰陶瓷，数年时间公司上市，90年代初期个人财富高达35亿港元。
当时有报道称，李兆峰的目标是使兆峰集团成为世界最大陶瓷集团，使中国能重现陶瓷古国的辉煌。为达此目标，将在内地合资兴建两百家产值上亿元的陶瓷企业。
“同一时间参与32个内地合资项目，不幸遇上宏观调控。”陈镇洪指出，每个项目派2个香港人驻守，就需要64个人，短时间内哪有这么多人可调?当然，当时公司困扰不限于此。
2001年12月，兆峰在香港摘牌。李兆峰本人在接受媒体采访时表示不过是一次挫折：你现在访问的是41岁的李兆峰，不是80岁的李兆峰，有很多人40岁的时候还未创业。
1995年的时候陈镇洪是建力投资管理(香港)有限公司董事。
“95年出过来一次，是不成功的，融了6300万美金，我不是总裁，只是企业的合伙人。”
之后在1997年的时候，他加入了苏伊士亚洲。陈镇洪在苏伊士亚洲投资有限公司任董事一职四年，负责投资北亚地区。
世界500强法国苏伊士集团旗下的苏伊士亚洲管理基金达4亿美元，这个规模在当时是很大的。
周期对陈镇洪来说并不陌生，2010年9月他回顾：1991、1992、1993我估计中国有70个基金在境外成立。1997年亚洲金融危机很多赚了钱的人在这个时候都亏掉了，在每个危机上我们都吸取了很多的教训……
陈镇洪“早期”的项目包括润迅国际、宝姿时装及明基电通。
聚焦技术
“科技讲求规模，而香港无法提供成功科技企业所需要的规模。”陈镇洪曾经如是总结。潜台词是投资不要局限于香港。
JAFCO集富日本集团是日本最大的创业投资机构， 2001年1月正式于东京联交所首板挂牌。当时已经有30年风险投资及创业基金管理经验。
集富亚洲的机构全称是集富创业投资(香港)有限公司。2001年年初募集了集富亚洲技术基金，计1.78亿美元。
实际上，集富亚洲1990年就在日本之外的亚洲区运作了。相对来说，没有在美国市场那么突出，而在中国市场则没有建树。
人才难得，找到了陈镇洪，“我考虑了很久”，最后出任北亚区主管。陈镇洪同时是三位亚洲投资委员会成员之一。
时代是变化的，“亚洲的投资人才不容易物色到，”2004年陈镇洪接受《高科技创业者》采访时说，当时毕业的年轻人仍然倾向于大投行。
陈镇洪首先要做的是，构建一个本土化的团队，他强调了技术背景，要不然自己都不明白，投资就盲目了。
2004年的时候，我们看到一份名单，董事兼执行副总裁陈镇洪，副总裁兼总经理周政宁，副总裁钟晓林，副总裁李淑娴，助理副总裁黄润滨，副总裁李宏玮。李宏玮是新加坡人。
李宏玮曾在新加坡航空航天科技部工作。“她热爱战斗机系统升级工作, 喜欢与战斗机飞行员及工程师们探讨技术及未来的发展趋势。” 李宏玮在康耐尔大学获工程学学士及硕士学位，西北大学凯洛格学院MBA。
2001年他们在中国一个案子都没有投。2002年开春，集富亚洲注资3721。IDG是这家创业公司最初的投资机构。2002年集富亚洲在北京设立了办公室。
集富的特色是其增值服务部门，运营成本由本部和各区域分摊。由于当时日本是世界第二大经济体，市场规模大，因此倾向于帮助被投企业进入日本市场。
2004年12月，首届中国投融资国际论坛上，陈镇洪演讲中提及：坦白说我们在3721做的增值服务不多……我们提供的服务主要是从并购内容的角度来说我们做了一点功夫，坦白说做得不够，我们在并购上给了他很多的意见。
当然我们知道，2003年11月，雅虎宣布1.2亿美元收购3721。这件事情啰嗦之处在于，后来数字落实为9000万美元，那也是数倍的回报。
2003年12月，国人通信获得英联、渣打和集富亚洲共计2600万美元的投资。深圳国人通信是无线网络覆盖产品与解决方案提供商。为通信设备制造商提供系列化的基站射频解决方案。
在德勤“2004年亚太地区高科技、高成长500强项目报告”中，成长最快的第四名是一家叫飞博创的公司。这家公司的研发基地在成都。
公司的方向是具有性价比的光纤链接接口模块化产品的开发。这对应与光纤入户的前景。2001年12月，UT斯达康投资450万美元。UT斯达康同时也是这家公司的客户。
而在2004年，集富亚洲成为第二轮的牵头投资人，联手Apax Partners等注资1200万美元。Apax Partners安佰深是欧洲重要的私募股权投资基金。
“我们只投入那些能够既有效又经济地推动宽带光网络应用的公司。”陈镇洪表示。
“据我所知，在测试仪器方面的资金投入、生产线所用的人力以及单品生产时间这三项指标上，我们都可以做到同行企业的十分之一。”2005年年初飞博创总裁徐立在接受《21世纪经济报道》采访时表示。
同一时期，集富亚洲技术基金二期募集完成，1亿美元。
2004年夏天，大连的海辉科技更名为海辉软件国际(集团)公司，之前刚刚接受了国内软件外包业最大的一笔投资，2004 年 7 月，集富亚洲、英特尔投资、GGV等投资海辉科技2000万美元。
GGV创办人吴家驎的评价是，“海辉是少数遵循软件发展规律和可以满足欧美市场需要的中国企业之一。”
“另外一家是宇龙通信，我们投了400万美金进去，是唯一的投资者，这个案子我们很开心。”2004年12月，陈镇洪还要介绍另一个项目。2003年年中投的。
“JAFCO作为公司的第二大股东的存在，对于那些对宇龙通信不甚了解的国际投资者而言是一种信心的保证。这成为宇龙通信母公司中国无线日后成功地在海外市场融资的一个有利条件。”副总裁蒋超指出。
这家公司在1999年进入了手持终端领域，当时是开发了基于寻呼网的PDA， 2002年开始开发新款手机。
2003年推出中国第一款CDMA1X彩屏智能手写手机酷派688。2004年推出全球第一款GSM双卡智能手写手机酷派828。
2004年12月9日，中国无线科技有限公司在香港主板上市。
集富亚洲
进入2005年，陈镇洪面对的一个问题是人员的流动。
钟晓林加盟华盈创投，他之前的项目包括中国无线，国人通讯，飞博创。钟晓林曾在香港航天通信集团任副总经理，英国爱丁堡Napier大学机器人与人工智能博士。
而李宏玮则加盟了GGV，也就是纪源资本。这是她职业一个新的开端。她是海辉软件国际集团的董事。
陈镇洪表示，人员流动是行业的挑战，不是一家的问题。他来说这个问题就很有意思。在2005/2006时他是香港创业及私募投资协会的主席。
陈镇洪有很多社会职务，现任协会的会长，香港交易所主板和创业板上市委员会成员、香港证券及期货事务监察委员会公众股东权益成员、香港会计师公会纪律委员会委员。
也是在2005年，中国内地的业务划分为南北两个区。目的在于更好地同创业企业互动。而陈镇洪也将更多时间投注到中国市场。
人员流动，或者也推动了投资机构之间的合作。2006年1月，玺诚传媒融资，其中集富亚洲投资400万美元，华盈创投出资350万美元。
不过，集富亚洲没有涉足到分众传媒。陈镇洪后来回顾说，没有投分众，是因为在同一个领域，有好几个机构去研究的话，再进入的机会就不大了。
进入2006年，随着投资周期进入收获阶段，集富亚洲变得颇受瞩目。
2006年3月30日，国人通信登陆纳斯达克，这是深圳第一家，中国第26家在纳斯达克上市的企业。31日奇景光电在纳斯达克上市，这是一家 IC 设计公司，总部设于台南，全球最大的大尺寸面板驱动IC供应商。
同一时期，募集了集富亚洲技术基金三期，1.68亿美元。
太阳能是过去数年涌现的一个新的投资方向。
2006年11月9日CSI阿特斯太阳能有限公司登陆纳斯达克。这是江苏省第一家在纳斯达克上市的公司。
创办人瞿晓铧祖籍江苏。1986年毕业于清华大学物理系，后获多伦多大学半导体材料科学博士学位。2001年11月，瞿晓铧在江苏常熟市创办了阿特斯光伏电子(常熟)有限公司。
瞿晓铧在接受网站访谈时谈到新能源企业的关系：无锡尚德是大哥，是同行。皇明是光热方面，我们是光电方面。另一个天威英利是国有企业占大股，我们是一个纯外资纯留学生创业的企业。
集富亚洲是在一年前投资了CSI阿特斯，而在2006年年末，“太阳能的产业链很长，所以我们不仅投资了CSI阿特斯，还投资了赛维LDK。”周政宁指出。
周政宁兼北京办事处的首席代表。周政宁早年在普华会计师事务所任职高级会计师。90年代曾在百富勤集团的直接投资部门任职投资经理。进入集富亚洲之前，在投资机构Capital Z Asia任职联席副总裁。
2006年12月的第六届中国创业投资年度论坛上，陈镇洪谈及早期后期这个话题。
陈镇洪：我们主要是投早期的，40%投A轮，40%投B轮，20%投后期。第二我们可以把很多早期中期企业带去海外，因为我们有国际背景。简单说今年我们投了有11个案子在中国大陆，只有两个是后期的案子。
“我自己从2000年做后期投资，我自己感觉做后期投资很难。我感觉做后期怎么可以继续增值呢，我自己也问自己，为什么还要投后期。”
天泉投资
“天泉投资由一位在中国股权投资领域极富经验的投资者于2007年创立。”
据报道，陈镇洪与Penta基金创始人John Zwaanstra合作，创办了天泉投资(Spring Capital)。对企业的支持如天上来的泉水一样，源源不断。募集的基金是天泉亚洲基金。
“过去六个月是把队伍建起来，”2008年4月，在2008中国风险投资论坛上，陈镇洪介绍他的进程：在上海开一个办事处，把团队建起来是最重要。中国不但是投资，把一些好的人留下来是最重要的。
“过去20个月把队伍建起来，”而在2009年6月，第十一届中国风险投资论坛，他谈的仍然是团队：
不管是中国队伍还是本土队伍，或者国际团队都是人的问题，我自己重视人的问题。很多团队建起来人员又散掉，我感觉都是性格的问题，像结婚、离婚走过的路都一样，性格问题很重要。
人力资源构成决定了业务方向，陈镇洪透露：我来到中国见了十几个医生，医疗的也好，生物工程的也可以，我找了很多，有的要求50万、100万美金，有的读完医科没有做过医生这个行业，我想找一个真实明白这个市场，希望他能给我专业的意见，我找了一个香港人，在澳大利亚学医的。
2009年年初，人们获悉上海英硕聚合物材料有限公司获得天泉投资1000万美元首轮投资，陈镇洪加入公司董事会。
公司以建筑保温、防水、涂料三大体系为主体的产品系列。产品应用包括上海城市规划展示馆、中环线、上海市金融数据中心、世博会场馆等。创办人辛春华表示：“天泉投资此轮1000万美元的注资，将帮助上海英硕增加生产能力，进一步扩大目标城市的销售网络，并且满足我们增长的资金需求。”
上海英硕副总经理郭湘忠在接受《投资与合作》采访时表示：“虽然有人认为上海英硕每年把销售收入的10%作为研发经费很傻，但我们认为只有重视研发，才能让公司在竞争激烈的市场中有一席之地。”
有一个问题是，既然处于金融风暴期间，企业估值下调，那么投资机构有相对强势的地位。
“天泉是做早期的增长性投资的，如果我们改来改去，你要明白，这个投资不是什么Pre-IPO，三年可以退出，这个可能是4年、5年、6年、7年。”
陈镇洪在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“如果因为10%或20%影响到企业家跟投资人之间长期的关系，对于这个问题尽管每个人有不同的看法，我自己看的还是比较重一点。”
2009年资本市场重要的变化是创业板开启，陈镇洪认为存在两个方面，因为一些企业选择去创业板上市，可能对中后期的投资机构有一些负面影响，但同时增加了退出机会。
自己出来创业一个额外的好处是，同媒体沟通可以随意一些。2010年9月接受大洋网访谈，陈镇洪谈到：
不过我可能说得远一点，不过很多媒体人说，做投资的不要把他们想得太高，我们是做服务行业的，我们去管钱，刚才说了几亿美金，可能我只是投了几百万，很多都不是我的钱，还是人家的钱。
他表示他对企业家说，如果一家企业，百分之二十的增资，在香港推出，变成有五亿的企业，“其中百分之八十还是你的，就百分之二十是我的，另外我还得分给投资人的，我还是一个小的角色。”
之前的2010年8月，首支基金已完成募集，规模达2.5亿美元。还管理一支人民币中外合作非法人制基金。“不是纯人民币基金，与苏州工业园区合作。”
另据报道，该基金的71%来自家族基金，16%来自组合基金和养老基金，其余来自公司和高净值个人。
“我们现在不是给人打工，每个合伙人都是有股本在公司的，如果案子风险太大、压力太大，我们承担不了，团队会选择放弃不做。” 在接受ChinaVenture采访时，陈镇洪如是说。
民营首轮
“金融危机对我们的影响有限，因为股权投资是一个中长线的投资。”
2009年5月，陈镇洪在接受证券时报网站访谈时谈到：金融危机几乎每5年就发生一次，像对冲基金、股市这样越是赚快钱的地方越容易受到影响。对于私募来说，最重要的问题是将来3至5年以后能不能退出赚钱。
天泉投资指出关注行业：清洁能源、医疗保健、消费品及零售行业、专业与商业服务、先进制造业以及其他受益于收入增长的行业。
“我们不是做科技投资TMT。”由于之前，陈镇洪被IT类媒体关注，那么这是一个新的聚焦。
天泉投资资助处于中早期增长期的具有高成长性的盈利企业。“百分百是中国。我们不做后期，不做VC，不做上市公司的股票，不做PIPE，只做民营企业的第一轮。”2010年12月接受ChinaVenture访谈时，陈镇洪谈到。
他展开谈到了定位及优势的问题：很多美元基金同行已经做得很大，他们对比较小的案子兴趣不大。而人民币基金的投资期比我们短很多，他们要求企业3年上市，我们可以给企业5年。
而就投资方向来说，清洁能源、医疗保健不难理解，而列出消费品及零售行业、专业与商业服务，显然有其思考。
事实上，集富亚洲投资了网络及目录服装销售公司PPG。集富亚洲的黎勇劲还转身成为公司首席运营官。
2007年12月黎勇劲在接受《经济观察报(微博)》采访时指出，“从我们出现开始，模仿者也不计其数，有的甚至照搬我们所有细节。但是学其形不能学其神。”
虽然PPG后面的发展显然受挫，但是黎勇劲继续职业经理人的转型，2008年9月加盟土豆网。集富亚洲参与了土豆网第二轮及第三轮的融资。这一次，所有人都找对了方向。
2009年5月，陈镇洪指出，“所有人都会同意零售在中国一定是有机会的，当然我们也要做很仔细的选择。”
至于专业与商业服务，或者有一个服务社会化的趋势，“专业服务业，包括教育、婴儿用品、母婴服务等，只要有需求就有机会。”
陈镇洪的投资项目还有些保密，在其网页上仅仅显示了三家公司。
一家为国内主要的风力发电企业提供发电塔塔架的中国企业。
一家在中国为企业提供安全保卫，危机处理和贵重物品押运服务的供应商。
有报道指出，做塔架的是一家青岛的公司，但是既然陈镇洪没有主动公开，那么我们就耐心等待宣布。其实A股有同类型业务的企业，天顺风能(苏州)股份有限公司。是国内唯一一家同时获得丹麦Vestas和美国GE能源公司风电塔架供应商资格认证的企业。
2011年7月的“第十一届中国创业投资暨私募股权投资中期论坛”上，天泉投资的李响透露：
最近就投了一家珠宝的行业，这个公司的母公司其实已经在美国上市，是中国现在最大一家宝石的连锁店，有150家店。
就企业层面来说，随着融资途径的拓宽，到哪儿上市成为一个颇费思考的事情。
“今天去融资的时候你们自己决定，A股有时好，有时不好，香港有时好，有时不好，但是我自己是百分之百主张，中国企业、本土企业应该在本土上市。”2010年9月七届中博会中小企业股权融资论坛上，陈镇洪指出。
“我跟每个企业家来说你想清楚了没有，股权投资的成本是很高的。”
而就股权融资本身，陈镇洪有实话实说：你最好是老爸、老妈还在的，你可以问他们要一点钱，你可以问你的同乡去拿一点钱，或者去向银行做担保，或者跟出口银行做融资，没有选择了再做股权融资，因为成本很高。
结语
我们经常见到一种现象，某人在特定领域从业很长时间之后，有了一个结论，而这个结论通常是十分“简单”的。
他总结出了关键，但是我们通常不懂得实质。原因在于，或者经验是可以继承的，但是从来不能简单复制。
2011年10月23日 21世纪经济报道
马云、虞锋、史玉柱、刘永好、沈国军、江南春、王玉锁、王中军、陈义红、汪建国、周少雄……由一群中国著名企业家组成的投资团队——云锋基金，自2010年成立以来，短短一年多时间，已在中国投资领域声名鹊起。
尽管一期融资规模已达近百亿元人民币，但仍不断有企业家谋求加入这个商界精英俱乐部。每当此时，云锋基金创始人、主席虞锋只能无奈地表示：“我们现在第一期已经关掉了，要进要等到第二期。”
一年多来，云锋基金投资频频。去年12月，它宣布投资北京印象创新艺术发展有限公司，如今，由张艺谋担任艺术顾问的印象刘三姐、印象普陀等6个户外大型实景剧，已令其赚得盆满钵满。10月1日，第7个印象系列产品——印象武隆，刚在重庆首演。据记者了解，北京印象公司准备上市。“随着文化产品消费的需求越来越大，越发受到市场欢迎。”虞锋称。
今年7月，云锋基金还投资了香港老牌的文化娱乐公司——寰亚传媒，成为其第二大股东，短短两个月，已收获颇丰。
最近，由云锋基金发起，中国动向、红杉中国资本、巨人网络等共同参与的专项基金——云锋电子商务基金，又与俄罗斯互联网投资机构DST及银湖基金联合投资，收购了部分阿里巴巴集团员工和股东持有的股权。
近日，虞锋坐到本报记者对面，畅谈其投资理念，并介绍了云锋基金的运作情况。
投资逻辑
创业者是否狂热地热爱自己的事业?一个创业者如果只是为了赚点钱，那你自己去做吧!创业时的经验、基本的商业知识都很重要，如果他突然要做一件从来没有做过的事，那我觉得这东西基本不靠谱。
《21世纪》：云锋基金为什么对文化创意产业情有独钟?
虞锋：投资文化创意领域的人不多，竞争不是很激烈，而且这个市场的需求是巨大无比的，随着生活水平的提高，物质的需求是一方面，对精神的需求则是更大一方面。进一步说，符合国家文化产业的重点战略，因而我们会在这个产业里继续加大力度投资，而此前我们正好投了这个领域的两个龙头企业——印象系列和寰亚传媒，所以影响力比较大，大家觉得我们投了很多。
另外，在其他的产业领域里我们也投了很多，既有高科技方面的，也有消费类的，单在健康医疗领域投了好几个项目，其中包括高端康复理疗中心、高端妇产科医院、全国最大的医药网站以及高端健康产品。去年我们和阿里巴巴一起投资了搜狗，上个月我们投了深圳的一家企业，它是全球第二大的数字放映设备制造及服务商。我们也投过一个太阳能的项目，技术很先进，明年应该可以上市。
我们已经投出去几十个亿了，以后会按照我们自己的节奏去投，一方面是要看我们投资这
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