盛世投资每日新闻摘要
2011年9月16日星期五
最近，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定切实改变沿海地区重化工比重过大、过于集中的状况，并确定今后将严格控制新上石化项目，建立公开透明的信息发布机制，接受社会监督。
9月16日，又一家连锁服饰企业山东百圆裤业连锁经营股份有限公司(以下简称“百圆裤业”)即将闯关主板上市。
9月15日，中国银监会主席助理阎庆民在2011年全国股份制商业银行行长联席会议上表示，经济金融环境的变化使我国股份制商业银行的经营管理和风险防范面临前所未有的压力，信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险须引起高度关注。
有报道称，内蒙古自治区日前宣布将进一步提高煤炭产业准入门槛，推动煤炭企业整合重组。专家指出，准入门槛的提高将进一步压缩民营煤企的生存空间;集中度的提高，也将增加矿区移民的难度，进而减缓煤炭重组的进度。
ChinaVenture北京时间9月15日消息，艾威资本集团与中国医药城正式签约，成立“中国医药城—艾威生物医疗股权投资基金”，专注于投资中国的医疗卫生行业。
仅仅一年多前，团购还被认为是最适合个人创业的行业，但这个市场的法则很快就变得残酷而无聊：拼钱。
在私人银行的战场上，国内商业银行的比拼，究竟到了什么段位？业已披露完毕的16家上市银行半年报展现了部分银行在私人银行、财富管理市场的战绩和生存之策。
环保部上半年对于拟上市公司和再融资公司的环保核查结果出炉。
国家针对房地产领域的宏观调控正在掐紧地产商融资的喉咙，但这似乎也正造就着房地产私募股权基金繁荣的春天。
2011年9月16日 21世纪经济报道
在民众、海洋环境人士的强大压力下，康菲石油公司漏油作业平台终于被停产，渤海漏油事件最终让国务院打出一记追责重拳。最近，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定切实改变沿海地区重化工比重过大、过于集中的状况，并确定今后将严格控制新上石化项目，建立公开透明的信息发布机制，接受社会监督。
超万亿资本进驻石化
据最新消息，中海石油东营港物流园区一期（油库区）项目投资近半、整体完工近半，并已具备通车功能，油库容量106万立方米。
与此相关的是，今年6月份，东营港经济开发区“突破周边地市的强势竞争”，争得中海油渤海湾原油上岸终端项目落户。
按照中海油与东营市签订的《东营港码头库区工程及炼化一体化项目合作协议》，中海油要建设东营千万吨炼油和百万吨乙烯大型炼化一体化项目，在东营打造炼化一体化基地、精细化工基地，协议投资额约460亿元。
据记者得到的内部消息，中海油东营千万吨大炼化和百万吨乙烯项目一直未拿到牌照，只是完成了预可研报告，争取进入国家十二五的盘子。
这并不是中海油在黄三角投资的全部。在无偿受让潍坊市国资委持有的山东海化集团51%控股权后，中海油承诺将山东海化炼油产能扩至800万吨，并在潍坊投资400亿上马油化、盐化一体化生产基地项目，新建1000万吨炼油、100万吨乙烯，配套建设盐化工产业，总占地面积达2000亩。
黄三角区域和央企的两股力量，密集布局大炼化产业，只是环渤海近年来重化工密集上马的一个缩影而已。
仅在天津滨海新区，不仅云集了中石油、中石化、中海油国内三大巨头，更有壳牌、俄罗斯石油公司、美国通用、韩国SK、三菱化学等十几家世界500强石油巨头在此跑马圈地，天津已有4套千万吨级大炼油和百万吨乙烯项目。
据记者不完全估算，环渤海一带仅石油化工产业总投资额已超过1万亿元，总炼化能力超过1亿吨。
分析人士告诉记者，不必怀疑中海油在有关国家部委中的公关和谈判能力，但在国务院严控令下达后，国家相关部委会给环渤海发放几张“准生证”值得关注。
失控的产业地图
2005年以来，在环渤海，国务院已相继批复天津滨海新区、辽宁沿海经济带、河北曹妃甸和黄三角以及山东半岛蓝色经济区5个国家级区域发展战略。最终中国经济增长的第三级——环渤海“国家级产业地图”拼全的时候，一个值得深思的现象是，5个国家级区域规划中均布点重化工产业，而且差异化并不明显。
于是乎，拿到国家大开发牌照后的各地政府，几乎无一例外地将大炼化、大乙烯项目为代表的重化工产业当作重要支柱性产业，甚至成为区域内第一大产业。
即便没有央企助力，不少地方政府在石油重化工项目上也是热情不减、不甘落后。以黄三角规划区域的最东端莱州为例，该市专门成立莱州市化学工业发展局，并依托莱州港打造一个投资额达110亿元的循环化学工业园项目，规划总面积120平方公里。据了解，在该园不仅发展钠盐深
加工、海洋化工产品链项目，也重点发展以重油加工为龙头的特色石油化工等项目。目前山东莱州工业园区已策划推出年产100万吨乙烯项目进行招商，投资额为50亿元。
连年的爆炸和受台风“梅花”影响的福佳大化PX项目防波堤被毁事件，让公众开始切实地关注石化产业带来GDP背后巨大的环境威胁。事实上，早在十一五之初国内外石油巨头开始在环渤海跑马圈地之时，一些海洋环境人士就呼吁渤海环境负荷已经超载将成为“死海”。
知名海洋经济专家、山东省社科院副院长郑贵斌告诉记者，经论证，渤海海水与黄海实现循环至少需要30年。
据介绍，我国第一个海洋环保协作组织就是成立于1986年的 “环渤海环境保护协作组”，2001年国务院还批准实施了“渤海碧海行动计划”。
该国家四部委牵头，联合海军、环渤海四省市（天津、河北、辽宁、山东）政府执行，总斥资555亿元，按照计划，2010年，海域环境质量得到初步改善，生态破坏得到有效控制；2011年至2015年，海域环境质量明显好转，生态系统初步改善。
事与愿违的是，环渤海环境质量每况愈下。记者查阅2010年中国海洋环境质量公报发现，第4类水质海域面积达到5100平方公里，是2006年的3倍，由于受一类水质海域面积不断下降等影响，二类水质海域面积是2006年的1.92倍。
重化工项目合法超生
环渤海一省市发改系统官员坦陈，地方政府热衷重化工项目，主要推动力就是对产业的拉动力和地方的GDP贡献，“都写进国家规划了，你不上马别人也会上马”。
事实上，国家级区域规划获批的过程，基本是老师——中央政府定题目，学生——地方政府发挥写作文，最后老师审阅签字批发。在此过程中，各地政府无一不用心地将石油重化工项目当作“规定动作”努力发挥，以获通过。
一个尴尬的现象是，各省市都拿着“尚方宝剑”跑部进京，上马石化项目，不经意间，环渤海的重化工项目合法超生了，从康菲石油公司漏油事件的追责重拳落下之前，超载运行的环渤海对污染、对重化工项目喊了多年的“不”开始进入高层决策视野。
“祸兮，福所倚。”这会是环渤海的转机吗？
4省一市各谋其政、各为其利的区域竞争发展模式，交集着央企的圈地冲动，中央政府要在央地利益的博弈中取得平衡，是一件操作性很强的技术活。
“需要警醒的是，一定要防止渤海治污不力，否则将来渤海会用脚给经济社会的发展投票。”郑贵斌担忧地说，“生态灾难是每个人都承受不了的。”
2011年9月15日 21世纪经济报道
9月16日，又一家连锁服饰企业山东百圆裤业连锁经营股份有限公司(以下简称“百圆裤业”)即将闯关主板上市。
值得注意的是，2011年上半年以来，已有山东舒朗服饰、上海利步瑞服饰、珠海威丝曼服饰公司和维格娜丝时装四家连锁服饰公司冲击IPO不幸折戟。
服装连锁经营企业由于依赖加盟商销售实现营业收入，其营收确认真实性饱受市场争议。有接近监管层人士对记者表示，“监管部门对于连锁类企业上市销售数据真实性的警惕度正在提高，并提醒保代关注大宗采购、主要客户的供销是否市场化，关注是否存在操纵利润的情形。”
其中，监管层最为关注的两大风险为，一是自营店占比企业规模，二是短期内快速扩张风险，具体指连锁经营类公司上市前业绩和门店数量波动。
而记者发现，在这两方面，百圆裤业均存触线现象：其对加盟业务依赖严重，截至2011年6月末，公司加盟店占公司所有门店数量的94.99%;另外，仅2010一年，公司直营店数量较年初突击扩增3.5倍。
另外，记者发现，在百圆裤业抛出的将近2.95亿元募投项目中，有超过2.7亿元用于开设220家直营店，但由于拟开设的直营店与加盟店多数同处一地，未来同室操戈的竞争风险也将随之产生。
加盟依赖或触预警指标
记者从投行人士处了解到，出于对企业利用加盟商调控利润的考虑，监管层对连锁服饰企业加盟店情况和短期扩张风险两方面尤为关注。
“归根结底关注是否存在虚假销售”，上述接近监管层人士透露，“对于以渠道为主经营模式的连锁经营类企业，会里原则上要求核查所有经销商(门店)，同时建议保代利用信息系统核查;如果企业客户出现比较集中的情况，则要求保代对主要客户实地考察。”
有消息表示，对于未来计划上市的服装连锁类企业，销售终端的数量和自营(直营)店面销售占比，将是监管部门关注要点。
百圆裤业的预披露资料显示，报告期内其对加盟业务依赖严重。截至2011年6月末，公司拥有加盟商720名，加盟店1517家，占公司所有门店数量的94.99%。
另外，报告期内(2008-2011年6月)，加盟业务占全部销售终端的比重更分别达到99.83%、98.38%、95.87%和91.41%，尽管呈现下降趋势，但占比仍在九成以上。
蹊跷的是，公司加盟业务比重在2009年后却突然下滑，主要因为2010年公司骤增63家直营店，是2010年初直营店数量的3.7倍，而大规模开店之举也致使公司直营业务比重迅速增大，由此前的1.62%上升至4.13%。
与上述情况产生鲜明对比的是，在此前的2008、2009年，公司直营店每年仅增加了7家和9家，而2011年上半年，直营店数量也仅就期初增加了8家。
对此，百圆裤业解释，直营店骤增主要因为2010年股东樊梅花解决关联交易问题时，公司在其关闭的54家加盟店中，选择了客流稳定、经营较好的39家，并在原址上重新开设了直营店。
然而，即使去除上述39家因特殊方式被动新建的直营店，2010年直营店增加数量仍达到24家，远超过报告期内其他年度的开店数量。
值得注意的是，证监会有关部门人士今年两次保代培训中表示，要求保荐机构关注短期内快速扩展的连锁经营类企业，尤其对于近一年内门店异常增长的情形要重点关注。
此外，在监管层关注的另一指标 公司规模方面，相较上半年相继挂牌上市的森马服饰(002563.SZ)、步森股份(002569.SZ)和九牧王(601566.SH)3家服装连锁经营类企业，百圆裤业也颇为尴尬。
其中规模最大的要数森马服饰。森马服饰2010年的营业收入高达62.87亿元，净利润更突破10亿元；九牧王2010年主营收入和净利润则为16.75亿元和3.61亿元;即使是规模稍弱的步森股份2010年主营收入和净利润分别约5.37亿元和4216万元。
相比之下，百圆裤业与2个月前申请过会被否的维格娜丝情况类似，2010年主营业务才勉强冲过4亿元大关，净利润也随之达到4344.08万元新高，而此前的2008年至2009年，公司净利润只有2101.17万元和2852.52万元。
而前述维格娜丝2010年虽实现3.13亿元主营收入和5374万元净利，但其前两年营收仅1.41亿元和2亿元，净利润仅约2000万元。
220家直营店扩张风险
根据预披露，百圆裤业拟发行1667万股，募集2.95亿元分别用于营销网络建设和信息化系统建设项目。
其中约2.7亿元将在将在长沙、南京、太原、南宁、郑州、合肥、兰州和贵阳八个省会城市开设220家直营店；预计项目建成后实现年销售收入约3.75亿元。
记者注意到，在上述拟开店的八家省会城市中，长沙、南京、太原、郑州、合肥、兰州等正是公司主要加盟商聚集地。
随着未来募投项目的达产，骤增的直营店或将与老牌加盟店同室操戈。由于公司经销的裤子产品主要面向二三四线城市中25-55 岁中等收入的消费群体，并主打低价战略，因此重点开拓的市场或将出现重叠现象。
目前，在上述六城市所处的湖南、江苏、山西、河南、安徽和甘肃等省中，公司加盟店数量已分别达到47家、99家、136家、144家、65家和48家。
而公司也承认了上述项目风险，其表示由于直营店从开业到正常盈利，需要一定的时间积累，预计前三年净利润分别为-1970.87万元、60.75万元和4615.51万元。
这意味着，即使公司成功上市，也存在因新开直营门店微利甚至亏损，而导致其上市后业绩不能高速成长的风险。
行业动态
2011年9月16日 21世纪经济报道
居安思危。
9月15日，中国银监会主席助理阎庆民在2011年全国股份制商业银行行长联席会议上表示，经济金融环境的变化使我国股份制商业银行的经营管理和风险防范面临前所未有的压力，信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险须引起高度关注。
阎庆民希望股份制银行“转方式、调结构、强管理、防风险、比服务”，加快转变发展方式，回归银行业服务实体经济的本质，真正满足经济社会和企业居民的金融需求。
阎庆民表示，去年来股份行在资产质量、风险抵御能力、盈利能力和体制机制等方面都持续改善。12家股份行中有8家已上市，广发银行在完成重组后也有望近期实现A+H上市，募集资金约350亿元。
肯定发展的同时，阎也指出，目前银行发展方式面临重大调整和转型。就信用风险而言，代偿风险正在加大。目前民间借贷和高利贷增多，机构为了获得资金可能内外勾结，使银行的操作风险放大。
股份制银行的流动性风险也值得关注。半年报显示，民生银行存贷比为73.26%，招商银行74.5%，光大银行70.75%，中信银行72.06%，深发展A68.31%，兴业银行72.45%，都逼近75%的监管红线。从资产流动性指标看，兴业银行为28.7%，民生银行为25.49%，与25%的监管底线一步之遥。
在此背景下，股份制银行来到了转变发展方式的十字路口。如何转变发展模式成为监管和银行家所关注的问题。
对此，阎庆民提出，“要转变发展方式，认清未来的发展方向在哪里。改进金融服务，支持实体经济发展，一心一意做银行。”他指出了股份制银行改进的路径，涉及服务、产品、风险管理、业务结构等九个方面。
比如在资产结构方面，应调整业务结构，增加非信贷类业务比重，拓展零售业务、中间业务、小企业服务以及资本节约型业务。
阎庆民还认为股份制银行需要进一步增强审慎意识。主要推动建设“三大文化”，一是理性发展文化，改变以往重规模轻质量的发展方式，建立以质量效益和风险为核心的薪酬机制；二是精细管理文化，强化“问题由我发现、问题到我为止”的责任意识；三是合规优先文化，让“风险为本，合规优先”作为开展业务的“铁律”和底线。
进一步加强资本约束也被重点提及。
8月，招行和民生银行分别表示将通过配股、发行可转债、增发方式进行再融资。
阎庆民表示，银行要由过去的主要依靠外部融资转向内部“开源节流”，通过内部转移定价实施不同业务资本占用水平的考核，强化资本管理。同时，由以往主要考核总行资本消耗的模式向考核每个支行转变。
平台公司贷款、房地产贷款等风险可能使不良贷款反弹，银行同时面临流动性和资本充足率压力。此背景下，银监会正研究“有条件、有前提、有限制”的进行资产证券化。不过阎庆民并未透露更多细节。
2011年9月15日 第一财经日报
有报道称，内蒙古自治区日前宣布将进一步提高煤炭产业准入门槛，推动煤炭企业整合重组。专家指出，准入门槛的提高将进一步压缩民营煤企的生存空间;集中度的提高，也将增加矿区移民的难度，进而减缓煤炭重组的进度。
准入门槛突然大幅提高
按照内蒙古新制定的矿业开发准入标准，今后褐煤开发井工矿的年开采规模不得低于300万吨，露天煤矿的年开采规模不得低于500万吨;其他煤种的井工矿年开采规模不得低于120万吨，矿井的煤炭资源平均回采率不得低于70%。
另据了解，为了提高矿产资源开发集中度，内蒙古还将加大对现有矿山的整合重组力度。内蒙古力争在2012年底前，使年生产规模在45万吨以下的煤矿全部退出市场。煤炭企业兼并重组将由自治区统一部署，到2013年底全自治区的地方煤炭生产企业数量要控制在80户至100户。
而内蒙古在今年3月下发的《内蒙古自治区煤炭企业兼并重组工作方案》(下称《方案》)中提出，从2011年到2013年底，通过兼并重组，全自治区煤炭企业将从现有的353家减少到80至100家;并规定，2013年底，生产规模在120万吨以下的煤炭生产企业将全部退出市场。相较之下，准入门槛大幅提高。
民企生存空间再被压缩
内蒙古社科院经济研究所所长于光军在接受《第一财经日报》采访时表示，由于内蒙古之前确定的年产量120万吨的门槛过低，导致目前煤矿开发权的竞争异常激烈，因此自治区再次提高门槛，以减少入围企业数量。“这就是家有梧桐树、不愁金凤凰。”于光军说。
与此同时，由于目前煤炭市场仍处在很热的状态，因此自治区各地也有可能在自治区标准统一上调的基础上再次上调本地重组标准。这意味着企业在鄂尔多斯、锡盟等地面临的实际门槛甚至还将高于调整后的300万~500万吨/年。
于光军坦言，从目前的形势看，重组门槛越是提高，民营煤企的优势就越小。“与最初制定的120万吨标准相比，如今的300万吨、500万吨标准，内蒙古的伊泰等大型民企承担起来会吃力不少，更不说众多小企业，”于光军说，“这无疑将民营企业的生存空间大大压缩。”
中央财经大学中国煤炭经济研究中心教授邢雷告诉本报，新标准要求矿井的煤炭资源平均回采率不得低于70%。但早期的煤矿均用属炮采，即使用炸药开采，回采率仅在30%左右;而目前只有大型煤企使用的综采设备可达到70%的回采率。
邢雷称，内蒙古绝大部分大型民营煤企都在蒙西地区，而蒙东地区较少。此次上调准入门槛后，蒙东地区的民营煤企或将大量消失。
矿区移民难度增加
于光军同时指出，门槛上调、集中度的加强也导致了矿区移民难、规模增大等一系列问题。据介绍，伴随着内蒙古风起云涌的煤炭资源重组，当地的矿区移民工作也陆续展开，但由于补贴标准各异，进展并不顺利。而集中度的加强无疑使更多的牧民从矿区迁出。
于光军告诉本报，大型央企、国企给的移民补贴标准很高，而当地民企就无法拿出这么多资金。而各大央企、国企的补贴标准也五花八门，没有统一。以搬迁补贴费为例，不同矿区的补贴费为3万元到5万元不等，差别较大。但当地牧民无疑会以最高标准要求补贴，由此使矿区移民更加复杂，也减缓了煤炭重组的进度。
2011年9月15日 ChinaVenture
ChinaVenture北京时间9月15日消息，艾威资本集团与中国医药城正式签约，成立“中国医药城—艾威生物医疗股权投资基金”，专注于投资中国的医疗卫生行业。这是艾威资本集团在中国设立的首只人民币基金。
据悉，中国医药城—艾威生物医疗股权投资基金将以私募股权基金的形式运营，基金的目标规模为20亿元，其中首期募集10亿元，将在今年底前完成首期资金募集。该基金将投资中国医药城科研外包服务、生物制药、医药分销、医疗器械制造和医院等项目，重点投资落户园区的项目。
据ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，艾威基金自2007年进入中国以来，共投资9个项目，涉及教育、清洁能源、医疗、房地产等领域。其中所投资的21世纪不动产和安博教育已经在美国上市。
此前，艾威基金（Avenue Capital Group）的新闻发言人Todd Fogarty向ChinaVenture网站总编辑吴文雄回应退出中国传闻，称艾威亚洲基金仍然是艾威资本集团的的核心战略，目前艾威正管理着目前的亚洲投资项目，以使得客户利益最大化，同时，未来艾威将会再次募集一只新的亚洲基金。
艾威资本集团1995年成立于美国纽约，是一家管理170多亿美元的全球性资产管理公司，在北京、上海、香港设有办事处。自1999年以来，艾威资本在中国累计投资超过13亿美元。艾威资本在中国医疗行业的投资已达数亿美元，并拥有一个系统医疗卫生行业投资团队。
2011年9月16日 第一财经周刊
仅仅一年多前，团购还被认为是最适合个人创业的行业，但这个市场的法则很快就变得残酷而无聊：拼钱。
正因如此，李孟军在去年11月时决定放弃。他原本在济南经营着当地最大的团购网站0531团，但那个月，拉手网和嘀嗒团进入了济南市场。
这两家团购网站的第一单都是卖电影票，售价9块。李孟军看到这两个单子时最初觉得惊叹：大网站就是不一样，这居然也能谈得下来!李孟军以前也跟这两家院线谈过，但济南当时只有两家院线，竞争并不激烈，最终的协议是原价40块的电影票以20块出售。
但打听过后李孟军得知，拉手和嘀嗒的拿货价其实跟自己一样，都是18块，而这两家网站之所以能以9块出售，是因为每卖出一个订单他们就倒贴9块。最终拉手卖掉了5万多张，嘀嗒卖掉了1万多张，这意味着这两家网站仅这一单就分别亏了超过35万和9万块。
李孟军被吓着了。他估摸着算了算这两家网站的收入，以及它们的成本—其人数均是当时0531团的3倍，工资开销也高—觉得这一个单子赔的钱好几个月也赚不回来。
那时原本是李孟军的团购生意最好的时刻：平均加价幅度超过20%，月流水在100万到150万之间，而七八个雇员的工资才两三万块—这意味着一个月能赚20来万。就在11月，一个叫徐茂栋的人来跟他谈了两次，想收购51%的0531团股份。徐说自己的窝窝团要收购一系列0531团这样的地方第一名，做最大的全国性团购网站。徐开价几十万—以0531团当时的赚钱能力，这笔钱李孟军几个月就能挣回来——但李孟军没有还价，一口答应了。
在团购网站的竞争中，济南的故事正是一个缩影。
拉手网不仅是最先进入济南的全国性团购网站，它在很长时间内也都是扩张最快、开站最多的一家。
它是中国团购网站中最先拿到风险投资的：它于去年3月18日成立，不到3个月，即去年6月6日就对外宣布获得了第一轮500万美元的风险投资。这让它那些还在跟风投们讨价还价的同行们感到疑惑：拉手融资融得太早了，这时股份还卖不出好价钱。
但拉手网的CEO吴波显然另有盘算。他曾经是焦点房地产网的联合创始人，在焦点2003年被搜狐并购时，他和另一群人负责分拆出来的老业务，未被并入搜狐。之后，吴波眼看着拿到搜狐期权股票的老同事们纷纷有了百万千万资产。而当年的对手搜房网在当年9月上市。吴波召集一帮焦点的老同事成立拉手网，说自己做拉手网的动机是“造就一批千万富翁”，而途径就是上市。
在当年与搜房网的竞争中，吴波学到的最大教训就是要尽快跑马圈地、率先占据市场。这就需要大笔金钱。去年11月，成立不到8个月的拉手开设的城市分站已经超过了100个—其中50个有人驻扎，另50个被列上了分站列表的城市开通了商品邮递服务。而当时，比拉手早14天上线的美团网仅开设了20多个分站。12月底时，拉手又融了5000万美元。
虽然人人都说团购用户的忠诚度低，但吴波却认为，团购最终会像营销学的“定位”理论所说的那样，市场头三名才会被记住。在这个行业中，由于用户靠网络购买，网站们向来都只投线上广告，但拉手是最先投线下广告的一家。
去年11月，在其广告以贵著称的地铁里，最先出现了拉手的广告。之后，公交路牌、公交车身上也都有了拉手的广告。到春节后，拉手开始投放最最昂贵的电视广告，并请来身价不菲的葛优做代言人。
品牌广告的确有效果。从去年11月、12月起，拉手的百度指数的用户关注度上升变快，但在春节期间回落;而在3月电视广告播出后，其百度指数大幅上升，是去年年底两倍以上。如果走运，拉手将按照吴波的逻辑越滚越大：先融资，就先有钱扩张，先扩张，就能先占据市场第一的位置，而市场第一向来最受资本追捧，能继续融更多的钱。
但拉手付出的广告费也显然不菲。拉手网CEO吴波曾对道琼斯旗下的VentureWire说，仅仅在一个月内，拉手网就花掉了1000万美元市场费用。虽然吴波向《第一财经周刊》解释说，拉手并非每月都花掉1000万美元，这仅是指从今年2月到3月间的一个月时间。可这依然意味着这是一个危险的逻辑。
拉手凶猛，可大部分大团购网站的逻辑本质上与它并无不同。美团网去年下半年拿到了红杉资本1000万美元的第一轮融资;满座也于去年9月拿了凯鹏华盈的千万美元投资；嘀嗒去年11月从IDG资本那儿融了钱……风险资本们的目标最终都是抛售股份退出，这意味着被投企业必须上市，必须抢占市场位置。而且，市场排名靠前才可能融到下一轮钱。
地铁里和公交站牌上很快出现了24券、满座、窝窝的广告。分众传媒旗下的电梯招贴和液晶屏幕上也开始闪现出这些网站的Logo。满座网首席营销官王珂说，之所以要投线下广告，是因为这能让商户“认”你，方便谈单。满座网还宣布由 “哆啦A梦”出任网站代言形象，共耗资千万元人民币获得其两年的形象使用权。
在一片热火朝天的情形下，团购导航突然成了一门挣钱的生意。最初做团购导航的都是个人，但很快，百度旗下的hao123开了团购导航频道，奇虎360开了团购导航，腾讯也开了团购导航。线上广告的价码也水涨船高，据美团网负责营销的副总裁王慧文称，在投线上广告上，电商企业花100万干的事儿团购网站得花200万。
美团网于今年1月25日公开宣布，2011年将支出1.3亿元人民币用于广告投放：F团的林宁也向媒体表示将于2011年加大推广力度，“预计会有1个亿以上的投放”。
就在春节过后，拉手开始投全国性电视广告时，美团、糯米、满座、24券等全国性的团购网站进入了济南。
李孟军总结，地方性网站和这些融到了钱的全国性网站的不同在于，自己是“做生意的”，人家是“玩资本的”。在济南只有当地团购网站时，虽然总量有300家之多，但自己依然可以加价超过20%。当济南只有拉手和嘀嗒这两家全国性网站时，赔本销售这种事大概一个月才会出现那么一次。但到了3月，日子陡然变得难过了。
比来了“玩资本”的更糟的是，客户也在竞争的团购网站面前玩起了“资本”。单子不加价成了常事。如果对方是店长而不是老板，用回扣来打动对方就成了常规手段，最开始还只是毛利润对半分，到后来，由于销售为了抢单子会提出利润全部奉送对方，店经理开始张口就要拿全部利润。
如果说有什么比这更糟，那就是贴钱出售的单子变得更多，在一线城市尤甚。一家团购网站负责人说，某著名甜点连锁曾跟他开条件，说别的网站自愿补贴3块，以7块钱的售价出售原价10块的甜点，你干不干?另一家知名的北京自助餐厅则要求所有跟它合作的团购网站倒贴25块，既不能少，也不能多，以免价格太低损害餐厅品牌。
2011年9月16日 21世纪经济报道
“不做个贷，现在没饭吃，不做财富管理，未来没饭吃。”招商银行副行长丁伟对本报记者如是直言。
在私人银行的战场上，国内商业银行的比拼，究竟到了什么段位？业已披露完毕的16家上市银行半年报展现了部分银行在私人银行、财富管理市场的战绩和生存之策。
高端理财在国内还是一片蓝海。据了解，目前国内只有中行、工行、交行、建行、招行、民生、中信、农行、浦发、兴业等10家中资银行设立了私人银行部门，主理高端理财，其中兴业总行私人银行部在今年上半年正式成立并投入运作。
各上市银行对私人银行成本与盈利状况鲜有披露，公开信息显示，工行、招行实现了盈利，中信在去年末实现了盈亏平衡。
正如丁伟所言，商业银行私人银行业务需要投入巨大成本，但未来潜力很大。“我们的规划是，私银客户每年按30%的速度增长。”
光大银行在中报中称，已正式推出私人银行建设时间表，首批私人银行中心将在北京、上海、杭州启动。
“随着我国金融体制改革的进一步深化和金融市场的进一步对外开放，我国已经具备了发展私人银行业务的基本条件。”北京银联信总经理符文忠表示，我国富豪人数和平均资产拥有量逐年稳步增加，成为全球富豪人数增长最快的国家之一，是亚太地区除日本之外富裕人士的第二大集中地。这些“新富阶层”对私人银行业务存在着巨大的潜在需求，无论是从投资的角度还是从资产管理的角度，对私人银行而言，中国都是令人着迷的市场。
客户数量、管理资产角力
拥有渠道优势，攫取更多的客户资源即是王道。
记者统计有相关数据公布的半年报发现，相对上年末，中信银行私人银行客户数量增幅最高，为58.72%，工行、建行、招行私银客户增幅分别是22%、21%、15.32%。
中行未披露私银客户数，在管理中高端客户金融资产规模上，该行相对上年末增长18.63%。
半年报显示， 6 月末，工行私人银行客户突破2.2万户，半年新增0.4万户；管理资产4212 亿元，比上年末增长19%。依托理财和私银客户，该行实现个人理财及私人银行业务收入 105.52亿元，同比增加33.86亿元，增长47.3%，这其中还包括个人银行类理财和个人贵金属等业务收入。
上半年，工行加快私人银行专享产品的创新开发，在股权类投资，结构性产品、QDII、PE投资和另类投资等领域，累计为客户提供专享理财产品141款，产品数量与发行规模同比增长了近两倍。此外，工行还完成代理信托计划资金收付业务共57项，规模总计超过150亿元，业务数量与规模同比增长了138%和307%。在顾问咨询类业务方面，工行完成私人银行主理银行业务14笔，境外顾问咨询业务5笔，私人银行顾问咨询业务实现收入1489万元。
虽然工行的私人银行是准事业部机制，还没实现独立核算，但从内部管理会计的角度来统计，其从去年开始已实现盈利。工行私人银行部总经理张琪近日接受本报采访时介绍，该行私人银行业务2010年总收入为3.8亿元，而今年上半年就已达到了4.2亿元，超出预期。
最早开展私人银行业务的中国银行，虽然在客户数方面与工商银行越来越接近，但是在客户资产管理规模方面，相距却较远。7月份，中国银行个人金融总部私人银行团队高级经济师赵沛预计，到2011年底，仅中国银行一家机构的私人银行部门，管理的资产规模就将超过3000亿元，私人银行客户数的年增长率超过40%。上半年，中行累计建成理财中心2912家、财富管理中心138家、私人银行分部17家。
建行未公布具体客户数，仅公告上半年管理金融资产300万元以上的客户较上年末增长17%，1000万元以上的客户增长21%。业内预计，其客户数和资产管理规模应该在1万户和2000亿元以上。过去半年，该行高端客户专属化服务渠道继续扩大，开业财富管理中心195家，开业私人银行10家。
作为股份制银行零售业务龙头的招商银行，在私人银行业务方面不遗余力。虽然客户数上与国有大行有差距，但是在客户资产管理规模上却具有相当的竞争力。招行私人银行部常务副总王菁6月对记者表示，该行去年私人银行客户突破12000户，管理资产超过2600亿元，到6月份客户数已接近14000户，增速15.32%，管理的私人银行客户总资产较年初增长16.82%，至3037亿元。
交行号称财富管理银行，今年中报则未公布相关数据，去年其私人银行客户数大涨109.81%，实现了翻番。
与前述各行相比，中信银行的客户攫取速度更快，6月末该行私人银行客户数量达15960 户，比上年末增长58.72%，上半年5905户的新增量是工行的1.5倍。若按800万元资产门槛计算，其管理客户的资产规模为1277亿元。
最早作为事业部制开展私人银行、后来又回归分行管理的民生银行，6月末私人银行客户数量达到3100户，管理金融资产规模达到600亿元，中间业务收入实现1.23亿元。
农业银行则是私人银行的新星，其私人银行部门2009年才开业，但其机构版图迅速扩张，6月末完成全国私人银行机构战略布局，形成总分部“1+12”（包括上海总部和全国12 个分部）的经营格局，而浦发银行、兴业银行各在去年年底、今年上半年才开始招兵买马，筹备私人银行开张营业。
目前，从客户数和资产管理规模来看，工商银行、招商银行、中国银行以及建设银行可作为中资行私人银行的第一梯队，交通银行、中信银行、民生银行属于第二梯队，刚开展业务的农业银行、浦发银行、兴业银行属于第三梯队。
业内人士粗略估算，目前国内私人银行客户数应该接近10万户，而资产管理规模应超过1.5万亿元左右。
4月份，招商银行和全球知名咨询公司贝恩管理顾问公司联合发布《2011中国私人财富报告》显示，2010年中国的高净值人群（资产超过1000万元）达到了约50万人的规模，高净值人群持有的个人可投资资产规模达到15万亿元。以此计算，目前区区1.5万亿元的资产规模量仅相当于市场量的十分之一，私人银行的发展空间巨大。
私银投行化
争夺客户是目的，方法还在于各商业银行的理财能力或服务水平。
工商银行的体系较为完备，上半年，其着力构建理财类、代理类、顾问咨询类三大业务线，事实上这代表了中国私人银行的三种业务方向。
首先，发展全权委托资产管理，丰富私人银行客户专享产品线，为客户资产管理提供个性化方案。其次，与优质金融服务机构合作，发展证券类代理产品和信托代理收付业务。
“这两种属于传统类的代销，近两年发展很快。”某股份行私人银行人士说。随着通胀压力高企不下，银行存款长期负利率，私人银行客户的理财和资产配置需求日益强烈。
丁伟表示，单论卖理财产品，2010年招行通过私人银行销售理财产品的手续费收入就达到3亿元，有些产品销售可以用“秒杀”来形容，一出来就没有了，而且最低都是300万元一份，高的要700万一份，银行收取1%左右的销售手续费或管理费。
私人银行业务的第三种方向，是为客户参与私募股权投资基金、境外IPO 等提供顾问咨询业务，推出契合客户需求的个性化产品与服务，业内有人将其称为“用投行的思维来做私人银行”。工行私人银行部总经理张琪曾表示，此类收入在私人银行业务总收入中占比约为8%，比例较小。
后来者如民生银行已锁定投行化私人银行模式，壮大私银业务。上半年，该行大力发展私募股权投资基金、集合信托计划、定向增发、阳光私募、资金撮合、并购融资等新兴业务，不断丰富产品货架，并为高端个人客户搭建多元化、开放式、个性化的专属投资和融资平台。
从2007年中国私人银行萌生至今，短短不过4年，各家私人银行很难跨步进入投行化私银阶段，人才是最大的瓶颈。
丁伟认为，私人银行不能仅让一个客户经理为客户服务，否则会出大问题，招行采取的是“1+N”团队服务模式。“1” 就是一个客户经理跟客户联系，客户需要什么服务，银行就有各种各样的人提供帮助，“N” 是指团队，招行从全球招募专家，一半是国内的，一半是境外人士。此外，招行成立零售总部，也是促成各条线的通力合作，方便调集各种资源为客户包括私人银行客户服务。
据记者了解，交行、民生等均采取的是类似团队服务模式，较少差异，未来考验各私人银行的关键在于，各团队能否顺利磨合，配套培训、考核评价机制能否跟上，协调效应如能显现，中国私人银行的步伐将会更快更稳。
2011年9月16日 21世纪经济报道
环保部上半年对于拟上市公司和再融资公司的环保核查结果出炉。
9月以来，环保部先后公布“各省级环保部门2011年第一季度直接出具环保核查意见统计表”、“各省级环保部门2011年第二季度直接出具环保核查意见统计表”及上半年“环境保护部出具上市公司环保核查意见的公司基本信息”。
上述数据显示，虽然上市公司屡现环保丑闻，但这些申请核查的公司依然有着高通过率。
高通过率
环保核查是拟上市公司无法绕开的一道坎。
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号——首次公开发行股票并上市申请文件》规定，发行人需要提供“发行人生产经营和募集资金投资项目符合环境保护要求的证明文件（重污染行业的发行人需提供省级环保部门出具的证明文件）。”因此，各省级部门环保核查意见统计表中，申请环保核查的绝大部分都是拟上市公司。
从各省级环保部门提交的两个季度统计表可明显看出，一季度是拟上市公司准备材料的高峰期，一季度有多达65家拟上市企业申请环保核查；二季度仅11家，其中两家是因为重大资产重组而申请的核查。
本报记者统计发现，审核结果基本无悬念，申请的公司基本都能通过。
各省级环保部门2011年第一季度直接出具环保核查意见统计表显示，申请上市环保核查的65家公司中，除1家没有出具核查结论、1家被要求“对2010年出具的核查意见进行补充说明”外，均全部通过。二季度申请环保核查的11家公司全部通过。
环保部的核查通过率也相当高，截至9月14日，今年以来共40家公司申请环保核查，其中正在进行技术审查的有20家，处于公示期的有6家，不受理、要求重新编制报告的有3家，等待部长常务会审议的1家，已出具意见的10家，其中9家通过，酒钢宏兴（600307.SH）为暂停审议。此外，环保部上半年给出核查意见（不一定是今年提交的申请）的22家拟上市公司和拟再融资企业通过情况结果显示，核查通过的18家，暂停的有2家，分别是保定天鹅（000687.SZ）和酒钢宏兴；未通过的2家，分别是建投能源（000600.SZ）和钢铁业未上市企业陕西黑猫焦化股份有限公司（下称黑猫焦化）。
76家拟上市企业申请环评环保部核查放行18家
事实上，保定天鹅和酒钢宏兴均因定向增发的需要而申请环保核查，建投能源则有发行股票购买资产计划。
上半年未获通过的4家公司中，酒钢宏兴和黑猫焦化未获通过的原因均已公开。
环保部今年6月13日给酒钢宏兴的复函显示，酒钢宏兴存在“重要环保问题未按上次环保核查承诺完成整改”的问题，包括“公司本部选烧厂烧结机1#、2#机头烟尘超标”、“本部危险废物处置不符合相关标准要求”等六大问题。
黑猫焦化未获通过则因其控股子公司“陕西龙门煤化工有限责任公司400万吨/年焦化技改项目环评批复，不符合环保部《关于贯彻落实抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的通知》的相关规定”，以及公司本部和控股子公司韩城市新丰焦化有限责任公司“卫生防护距离内部分居民的搬迁问题”。
针对上述问题，经陕西省环保厅提交补充意见，黑猫焦化已进入公示阶段。按照环保部的审核程序，进入公示阶段意味着已经过专家审查和技术审查会审查，公示后如无意外，则能获得环保部发文同意。
保定天鹅暂停核查的原因虽然不明，但也已进入公示阶段。9月14日，公司公告，调整拟不低于5.01元/股向实际控制人中国恒天在内的10名特定投资者增发不超过1.16亿股，募集不超过5.8亿元，建设年产莫代尔化纤2000吨及棉浆柏5000吨项目。这意味着上半年的核查中，未获通过的可能只剩酒钢宏兴和建投能源。
金龙“谜案”
获得通过的公司名单中，金龙精密铜管集团股份有限公司（下称金龙精密）也在列，“环境保护部出具上市公司环保核查意见的公司基本信息（2011年1-6月）”显示，4月7日，金龙精密获得环函［2011］86号通过核查。
金龙精密之所以特别受关注，是因为4月12日环境保护部办公厅的一份函件。
《关于河南省环境科学研究院编制上市环保核查技术报告有关问题的通报》（环办函［2011］378号）认为，“河南省环境保护科学研究院于2010年12月编制的《金龙精密铜管集团股份有限公司首次上市环境保护核查技术报告》，未按核查要求全面深入调查，涉嫌隐瞒企业核查时段内重要环保违法问题，受到社会环保组织投诉举报；对企业周围环境敏感点调查不全面；对企业环评和“三同时”执行情况、总量控制指标完成情况及环保设施稳定运行情况等描述不清；对企业落实环保要求的情况说明不详；对企业固体废物和危险废物的类别缺乏明确判断、对其处理处置情况核查不够全面；附件、图片不够完善，严重影响了上市环保核查工作的顺利进行。”
因此，函件表示对“河南省环境科学研究院予以通报批评”。
金龙精密2000年成立，主要从事空调与制冷铜管、铝管材的生产和销售，及内螺纹铜管等铜、铜合金管材产品的生产。2008年实施增资扩股谋求上市，并获渣打直投、雷曼和高盛投资合计9000万美元。
虽然函件未提及金龙精密的责任，但其中“涉嫌隐瞒企业核查时段内重要环保违法问题，受到社会环保组织投诉举报”，已透露出公司在环保问题上存在致命伤。
环保部规定，“对申请上市的公司进行环保核查的时段，为申请上市环保核查前连续36个月。”
根据金龙精密的相关核查报告，其核查时段为“2007年8月-2010年7月”，在此情况下，金龙精密为何能获得核查通过，这也是环保部“半年报”的一宗谜案。
人物访谈
2011年9月15日 ChinaVenture
受访人：维新万隆投资有限公司董事长骆进德
采访人：投资中国网总编辑吴文雄
撰稿：投资中国网编辑代松阳
骆进德简介：1963年生于台湾。美国加州大学金融学博士，世界级权威金融专家。曾任职过高盛、美林、花旗等世界顶尖投行高管18年。维新(香港)研究院首席金融专家。现任维新万隆(北京)投资有限公司董事长。
ChinaVenture北京时间9月15日消息，国家针对房地产领域的宏观调控正在掐紧地产商融资的喉咙，但这似乎也正造就着房地产私募股权基金繁荣的春天。
数据显示，房地产私募股权投资基金在2010年共有10只基金募集到位18.59亿美元。2011年仅第一季度，就有5只房地产基金募集到位9.59亿美元。不仅众多PE大佬开始纷纷涉足房地产基金领域，甚至万科、金地、华润等知名地产开发商也都开始纷纷试水房地产基金。
8月26日，高和投资、盛世神州等国内最大的五家房地产基金共同发起的国内首个“房地产投资基金联盟”宣告成立，目前已有20多家地产基金加入该联盟。
多年“边缘化”的房地产私募股权基金为何风头如此强劲，其背后运作机制怎样，目前业内生态如何，未来又将如何演变?带着这些问题，ChinaVenture采访了维新万隆投资有限公司董事长骆进德。
地产行业集团化将现
维新万隆(北
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