盛世投资每日新闻摘要
2011年8月29日星期一
记者昨日从多位银行业内人士处获悉，中国人民银行（央行）已于昨日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。
外资并购安全审查制度尘埃落定 联席制度明晰
8月24日消息，今年8月份，耀点100获得了来自英特尔投资的千万级资本注入，这是继启明创投、百度和达芙妮之后，耀点100获得的又一轮风投。
随着传统的融资渠道收紧和融资成本不断增加，以投资能力见长的复星国际(00656.HK)，正在通过大力推进资产管理业务的拓展，以获得更低成本的投融资渠道和新的投资收益来源。
日前，首期西域股权基金合伙人大会召开，这意味着广州本土又一股权投资基金(PE基金)诞生。
近日，越秀集团旗下广州越秀产业投资管理有限公司(以下简称“越秀产投”)进驻广州市地标性建筑广州国际金融中心，正式挂牌成立。
象记者一样，风险投资人要投资一个公司之前先要进行一些必要的“访谈”。“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈。”今日资本总裁徐新近日再提 “投人”话题。
对于中国很多投资机构来讲，EQT依然是一个陌生的名字，即使其早在2001年就已经来到中国，并且完成第一只基金的投资，其第二只基金也已经投资了老百姓大药房、烘焙企业沁园等8个项目。
河南县域经济发达，中小企业多，但如何借力资本市场，吸引股权投资、风险投资机构来发展壮大，进而实现境内外上市，不少企业目前还无所适从。
政策消息
2011年8月28日 东方早报
记者昨日从多位银行业内人士处获悉，中国人民银行（央行）已于昨日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。
这意味着大量资金将被冻结，相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。
所谓保证金存款，指的是金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。而在信贷紧缩和存贷比日均考核的监管压力下，银行吸储的方式之一便是开承兑汇票获得保证金存款。
央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。
据业内人士介绍，根据央行此次通知，目前将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。
央行还为银行设定了一定的“过渡期”，譬如对大银行来说，9月5日至10月4日，只需要将保证金的20%按比例补交存准，然后10月5日至11月4日按60%的基数补交，11月5日以后才按100%的比例全部计收准备金。对小银行来说，宽限期则长达6个月。
“但总的来说，就按100%计，还是相当于未来6个月内收紧约8000亿元资金，接近上调存款准备金率三次的效果。”一位交易员昨日如是说。
上述交易员同时感慨道，“之前市场预计银行体系内的资金最多只能再承受一次存款准备金的上调，按目前的情况，如果还要上调存款准备金，就意味着整个银行体系的资金面临枯竭。”
该交易员估计，“不排除央行通过公开市场逆回购放松一点流动性。”
8月中旬，央行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。
中国银行间债市昨日现券收益率继续上涨，市场早已流传央行拟扩大银行准备金的缴存范围，因补缴准备金将回笼大量资金，引起市场对于未来资金面的悲观预期。不过，经过几天的“消化”，隔夜市场拆借利率已从23日（存准基数调整消息最早传出日期）飙至4.2306%后于昨日小幅回落至3.2235%。
2011年8月29日 第一财经日报
外资并购安全审查制度尘埃落定 联席制度明晰
经过一个多月的意见征求，四个多月的暂行实施，中国商务部于8月26日在网站上正式挂出《实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》，共十二条。该规定于9月1日正式取代暂行规定，正式实施。
至此，在3月初出台的暂行规定中，明确细化了此前模糊的界定，及企业所应提交的材料及程序。
值得注意的是，第九条规定，对于外国投资者并购境内企业，应从交易的实质内容和实际影响来判断并购交易是否属于并购安全审查的范围;外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查，包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等方式。
这意味着，类似于“支付宝”及新浪等通过“协议控制”等方式规避国内法律的行为，已经正式纳入中国法律监管。
“联席制度”明晰
此项规定也是在反垄断法出台两年多后，对于外资并购境内企业的安全审查制度化后第一个正式实施的规定。
国务院办公厅于今年2月，发布了关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知，决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度，具体承担并购安全审查工作，并明确了并购安全审查的范围、内容、工作机制和程序。此举是为引导外国投资者并购境内企业有序发展，维护国家安全。
并购安全审查的范围为：外国投资者并购境内军工及军工配套企业，重点、敏感军事设施周边企业，以及关系国防安全的其他单位;外国投资者并购境内关系国家安全的重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运输服务、关键技术、重大装备制造等企业，且实际控制权可能被外国投资者取得。
随着外资在中国占有量和影响力的提升，国家安全审查也开始正式列入议事日程，成为外资进入的第三道门槛。
商务部研究院跨国公司研究中心主任、研究员何曼青对记者指出，现在，外资以并购的方式进入中国，需经过三道门槛，依次是产业准入政策，即《外商在华投资产业指导目录》、反垄断调查，以及国家安全审查。这是一个从静态逐渐走向动态发展的管理方式。
中论律师事务所负责收购并购的程军律师对记者介绍，在多数开放程度较高的国家，都有安全审查制度。这其中，就包括美国外国投资委员会(CFIUS)。其网站资料显示，CFIUS隶属美国财政部，有来自包括国防部、商务部等16个部门机构的代表。是美国政府内部的一个联席机构，专门负责审查外国投资对于美国公司及机构的国家安全影响。
在中国，这项任务主要由国家发改委和商务部作为牵头部门，传统上，国家发改委和商务部分别负责外资立项审批，以及企业审批。
知情人士向《第一财经日报》记者透露，经过几个月的协调，目前国家已设立一个专门的办公室，商务部主要负责日常事务处理，而发改委及相关的包括财政部、税务总局、海关、质检等十几个部门，也会根据项目不同，随机地介入，共同处理审批。
“协议控制”纳入监管范围
就在暂行办法实施的五个多月时间里，阿里巴巴的马云面临了人生中最大的道德和商业的决断，“协议控制”，这种通过规避国家法律，带来的原始法律风险也开始浮出水面。
值得注意的是，此次外资安全审查，首次提出“从交易的实质内容和实际影响”来判断并购交易是否属于并购安全审查的范围。
并具体指出，外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查，包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等方式。
这似乎也意味着，在国家安全审查的范围内，对于规避的做法是严厉监管，不可例外的。
此外，虽然对于业内呼吁的细化审查范围，以及一个更为具体的行业清单还未有明晰的规定，但是通知明确，外国投资者并购境内企业，国务院有关部门、全国性行业协会、同业企业及上下游企业认为需要进行并购安全审查的，可向商务部提出进行并购安全审查的建议。
同时，在向商务部提出并购安全审查正式申请前，申请人可就其并购境内企业的程序性问题向商务部提出商谈申请，提前沟通有关情况。
拥有国内外收购并购事务咨询经验的北京市竞天公诚律师事务所戴冠春律师对记者指出，目前当务之急是再细化审查范围，需要一个更为具体的行业清单。此外，需要一个更弹性的机制，设置强制审查行业，以及可以选择自我审查的行业。
2011年8月25日 搜狐IT
8月24日消息，今年8月份，耀点100获得了来自英特尔投资的千万级资本注入，这是继启明创投、百度和达芙妮之后，耀点100获得的又一轮风投。“耀点100”首席运营官张钿浤向搜狐IT表示，耀点100将专注于统包式经营模式，注资将用于改善物流等多个方面，未来会通过上市再融资等方式把企业做大。
英特尔资本注入 锁定三个领域发展
2010年5月，耀点100正式上线，据张钿浤介绍，目前耀点100已经拥有了超过百万注册会员，日订单量3万单，月销售额达数千万元。纵观耀点100的发展，和前几轮风险投资的注入不无关系。与其他创业公司吸引投资不同，耀点100对投资方的要求比较严格，除了考虑资本问题，还考虑和投资方在业务模式上的合作。
以耀点100的前几个投资方为例。百度除了资金投入，还为耀点100导入了大宗流量。数据显示，耀点100单日UV达到了80万，其中有大约50%的流量来自百度导入。而达芙妮，则为耀点100提供门店资源以及货源的支持。
本月初英特尔和耀点100的合作，同样是基于多重考虑。张钿浤表示，英特尔在物联网和RFID等领域的应用，对于耀点100未来发展移动电子商务非常有帮助，可以在仓库、配送等电子商务的海量数据运算方面发挥作用。
而对于此次注资的用途，则主要集中在三个方面，一是耀点100的品牌推广，二是自营商品的发展，最后是针对物流和客服的完善。
B2C专注统包式经营模式 不做店中店
对于耀点100在达芙妮门店的“店中店”模式，张钿浤称，耀点100只走B2C的经营模式，不会采取店中店的经营思路。达芙妮是公司的股东之一，所谓的店中店也像是特别的展示中心而已。
张钿浤强调，统包模式和所谓的拍卖以及商城模式不同，供应商供货给耀点100，而耀点100会是供应商的唯一对外窗口，消费者也是对应耀点100这个平台，一切交易都是围绕耀点100来展开。
和淘宝商城不同，消费者如果要和厂商沟通，客服电话会打到耀点100，而不是直接找到供应商。众所周知，淘宝商城是提供一个平台，由卖家和买家直接联系，交易和处理纠纷。
张钿浤特别提到了和达芙妮的合作，这个看起来像店中店模式的经营方式，是耀点100在传统B2C模式之外，开创的一种公司与合作伙伴网络及实体整合的案例。用户在耀点100买货，可以选择在达芙妮门店取货，与此同时，耀点100会向消费者及时传递达芙妮的折价信息，或者为消费者提供一定程度的达芙妮返利。
企业瞄准上市目标 不断谋求商业模式的创新
经过两轮融资之后，耀点100现在的人员规模大约有400人，其中除客服和仓库外的员工有二百人以上。张钿浤坦言，公司会向着上市这一目标前进，但IPO并不是唯一的目标，在此之前，耀点100会寻求C轮或者更多的融资。
而对于未来的商业模式，张钿浤表示，耀点100会进行更多的尝试，比如时下最流行的团购，耀点100会尝试去开创另类的团购模式，根据不同的购买人数对用户实施不同的折扣。据悉，这项政策会在9月份实施。
行业动态
2011年8月29日 第一财经日报
随着传统的融资渠道收紧和融资成本不断增加，以投资能力见长的复星国际(00656.HK)，正在通过大力推进资产管理业务的拓展，以获得更低成本的投融资渠道和新的投资收益来源。
复星国际副董事长兼CEO梁信军近日接受《第一财经日报》采访时透露，在已形成的产业利润、投资利润的双引擎驱动模式上，公司正在大力推进资产管理业务，为此，公司正在筹建复星资产管理集团，以对投融资板块的服务进行更多的规范。
今年上半年，复星与全球知名金融机构保德信合作成立了私募股权基金，目前复星保德信基金的团队已经组建，并已完成第一笔投资。同时，复星与凯雷成立的复星凯雷基金，也获批成为首批试点QFLP(合格境外有限合伙人)之一。
梁信军告诉本报，目前复星已经形成的资产管理结构主要包括针对美元的PE基金、针对境内人民币的PE平台以及针对房地产的基金。在境内资产管理平台上，复星创富、星浩资本新设立的基金均完成了首期募集，合计募集资金人民币52.05亿元;其中复星创富于报告期内完成了3个项目的投资，星浩投资下半年还会扩融。
“今年上半年，复星通过旗下资产管理平台，实现管理的资产规模已经约人民币100亿元，大大超过去年，我们希望能够加大管理资产规模，希望尽快能够达到1000亿。”
而除了加大资产管理业务的拓展，复星也在加紧推进旗下企业通过直接上市融资。梁信军对本报透露，目前复星医药就正在推进H股发行计划，海南矿业也在推进A股上市。“目前，海南矿业的毛利达到76%，产销率接近100%，今年上半年对复星国际的利润贡献就有4.5亿左右。”
梁信军对本报透露，下半年公司的投资重点依然是看全球的投资机会，尤其是欧洲，二是寻找已经上市的公司被低估的机会。
2011年8月29日 新快报
日前，首期西域股权基金合伙人大会召开，这意味着广州本土又一股权投资基金(PE基金)诞生。据了解，该基金采用目前业内成熟的有限合伙企业架构，重点投资广州本土的拟上市企业股权，企业成功上市后退出，实现基金投资人的稳健回报。
该PE基金管理人为广东西域投资管理有限公司，西域是广州本地私募中产业链较全的，已覆盖私募股权投资(PE)、阳光私募基金管理、上市公司增发新股等全产业链的资产管理。
据西域投资董事长周水江介绍，公司股权投资业务重点布局在传统制造业改造升级、医药生物、新型商业模式创新和矿产资源等产业，在公司已投资的公司中，长城集团已成功上市，其余几家也将在今明两年申报上市材料。
目前，西域已发行六期阳光私募产品，管理资产规模10多亿元。
2011年8月29日 南方日报
近日，越秀集团旗下广州越秀产业投资管理有限公司(以下简称“越秀产投”)进驻广州市地标性建筑广州国际金融中心，正式挂牌成立。作为广州市资产规模最大的国有企业之一，越秀集团此次在广州市属国企中率先进军PE市场，与一般PE单纯追求高额回报不同的是，其目光主要瞄准新兴产业，充分显示了其谋划新兴产业的战略意图。
据了解，越秀产投将作为越秀集团新兴产业投资发展平台，首期基金规模预计10亿元。目前，“广州新兴产业投资基金”发行工作正在紧张筹备当中，目标正是瞄准具有核心技术和高成长性的新兴产业项目进行股权投资。
越秀集团副董事长、总经理张招兴表示，越秀产投是越秀集团的新兴产业投资发展平台，越秀集团将参照国内外先进的投资机构发展模式，在创造良好回报同时积极培育集团新兴产业，对广州及全国新兴产业创业企业提供支持。
此外，除谋划新兴产业外，产业投资作为金融产业的业务领域之一，越秀产投的成立也有利于扩大越秀集团金融板块的业务范围，提升金融板块的核心竞争力。早在2009年，越秀集团就把推动资本结构调整和优化作为“三年调整优化”的重点目标之一，越秀对集团的产业和资本结构进行了大刀阔斧的改革。
经过三年的调整优化，越秀集团目前总资产规模已逾1000亿元人民币。未来，在着力谋划广州证券IPO上市的同时，越秀集团还将积极拓展其“大金融产业”版图，积极谋划进军银行、信托、金融租赁、融资担保等金融业务领域，着力构筑其以银行、证券、信托为核心，基金、期货、金融租赁、担保、资产管理等为补充的大金融产业格局。
通过近年来的全局性的产业结构调整、资本结构优化和体制机制创新，越秀集团原本的八大产业被净化为三大核心产业，而金融证券即为其中之一。
2011年8月29日 股市动态分析
象记者一样，风险投资人要投资一个公司之前先要进行一些必要的“访谈”。“凡是结了婚的我们要访谈老婆、离婚的我们要访谈前妻、没结婚的我们要访谈爸妈。”今日资本总裁徐新近日再提 “投人”话题。
在此之前，关于这些结婚离婚的事儿曾让今日资本“颇为被动”，所投资企业土豆网、真功夫等掌门人的“家事”，可真没少让他们的投资人操心。如今，土豆逆市挂牌成功上市，今日资本也总算松了口气，徐新所言可以说是肺腑之言、字字珠玑。
一旦投错了人，小的损失是增加一些麻烦，大的损失则足以让投资机构血本无归，投资人遁出江湖。当年为风投推崇的两个服装行业的案子值得深思，这两个公司的创始人一个“撒谎”——做假账，一个潜逃，先不争论商业模式与发展时机，创始人自身的问题引人深思，虽然说风险投资机构有成二败八之说，但真的项目失败了，日子又如何好过下去？这两个服装案子的其中一个，就栽了一著名投资机构的著名投资人，同时中招的还有深圳一著名的阳光私募。毫无疑问，随着上述创始人的魔法效应的散落，参与投资的明星投资人名声地位也随之一落千丈。
投资就是投人？！这六个字之后究竟是问号还是感叹号，似乎永远是个难解的答案。不同的投资人看法并不统一，但不可置否，中国的VC与PE们都思索过这个问题。
关于投人能说的事太多，达晨创投董事长刘昼总结的著名的“六条军规”的第一条是，“人，人占是否值得投资的比重达50%”。
深港产学研董事长厉伟先生更有诸多名言。“团队中最重要的是带头人的素质，正如拿破仑所说，一头狮子率领的一群绵羊可以打败一头绵羊率领的一群狮子，我们希望团队带头人拥有做大企业的雄心壮志，有梦想，有强大的执行力，有持续的学习能力，专注执着，不达目的誓不罢休。”
用拿破仑名言讲理的厉伟先生认为，“好的企业是人做出来的，人的因素最为重要。” “一个好的团队，可以在一个夕阳产业中做得赚钱，一个差的团队，即使是有好的创意，好的技术，好的产品也很难做好。”
投资即投人是说易做难的永恒话题，但同时也是个难题。在创业投资行业颇有建树的招商局科技集团有限公司董事卢振威先生在总结失败项目的原因是用了四个字“人错全错。”
卢振威给笔者讲过一个故事，他们曾经投资过一个公司，这个公司的创始人几乎全部来自技术和资金背景雄厚的大公司，他们曾经是大公司里的技术骨干、市场骨干，他们有着很高技术含量的产品……
可是到了后来，公司在运营过程，一些毛病逐渐暴露出来：该公司经营管理团队的经营管理策略和能力欠缺、产品技术先进性超出了当时的市场需求，项目进入尴尬局面。后来，在公司市场部成员的努力下，逐渐打开了市场，但随着市场规模的扩大新的问题又产生了。“一个资金和资源有限的小而精的公司，采用的却是像华为、中兴一样大公司的运营模式，犯了策略的错误，而这种错误带来了不可修复的损失。不准确地说，我们投了一个好的技术团队，但不是一个好的经营管理团队”。卢振威总结说。最后的结果是，项目被“清零”了。
什么样的人能投，什么样的人不能投？仁者见仁，智者见智。但光凭“相面”，恐怕难以“看”出。著名投资人深圳市东方富海投资管理有限公司董事长陈玮先生微博提醒PE需小心8类创业者：1、名片打折的；2、经常与领导合影的；3、夫妻感情危机的；4、经常炒财务总监的；5、不孝顺父母的；6、赞助寺庙的；7、口气很大的；8、想法很多的。
人物访谈
2011年8月29日 投资者报
“EQT是不是一个专注于投资传统行业的投资机构?”
聊起EQT(殷拓集团)，圈内一家知名投资机构的副总裁曾这样问记者。显然，对于中国很多投资机构来讲，EQT依然是一个陌生的名字，即使其早在2001年就已经来到中国，并且完成第一只基金的投资，其第二只基金也已经投资了老百姓大药房、烘焙企业沁园等8个项目。
“EQT创建于1994年，其创始人为Conni Jonsson，在该公司背后，有瑞典久负盛名的Wallenberg家族的强大支撑。Wallenberg家族是瑞典上市公司Investor AB(银瑞达)的大股东，银瑞达则是北欧最大的实业控股公司，在多家大型上市公司都有股份，包括知名的爱立信、ABB、伊莱克斯、阿斯利康等等，自有净资产为270亿美元，是EQT的股东之一，也是其基金最大出资人之一。”8月19日，在中国大饭店的咖啡厅，面对记者，EQT亚洲合伙人莫昆庭身着深色西装，正式而又详细地介绍了EQT。
事实上，EQT是与凯雷、KKR类似的专注于并购的投资机构，在全球拥有650个行业顾问，如果EQT控股或投资哪家企业之后一段时间，这家企业需要重新整合或更换职业经理人的话，这些顾问是很好的资源，他们会提供企业整合的意见，并提供适合这家企业的人选。
让我们走进这家在北欧市场领先的投资机构。
与复星公开竞技
虽然在中国默默无闻，不为大众所知，然而，EQT却获得了企业的认可。在与复星集团一起竞投老百姓大药房的过程当中，二者虽然没有正面交锋，然而，却感受到了彼此的竞争实力。
“直到我们签约的前一天，有消息显示，复星集团相关人员还在给他们打电话。”莫昆庭告诉记者，2008年10月之前，复星投资的人一直在跟老百姓大药房进行商谈，他们提出的方案具体内容不清楚，可能有换股和现金投资的成分，复星持有老百姓大药房比较大的股份;而EQT的方案则为，持有企业46%的股权，给企业现金，然后找职业经理人帮助其运作企业。两种方案对比之下，最终，老百姓大药房选择了EQT。
“可能是这个方案吸引了企业。”这是莫昆庭的感受，而在这个项目当中，EQT能够战胜中国本土领军机构之一的复星投资，其根本原因是EQT独特的运作模式，以及其拒绝对赌协议(对赌协议指投资方与融资方在达成投资协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利)的投资理念。
资料显示，2004年初老百姓大药房就成立了投融资部，开展上市的前期准备，之后，欲找其合作的外资机构一个接一个前来，其中包括花旗银行、摩根士丹利等国际知名机构，最后合作未成的主要原因，一是价格谈不拢，二是拒绝对赌协议。
巧合的是，在对赌协议的观点上，EQT与老百姓大药房的董事长谢子龙惊人的一致。
“EQT也同样不看好对赌协议，在具体投资中，只要是主要依靠对赌来确保投资回报，我们就不投资了。”莫昆庭也认为，站在企业的角度来说，对赌协议并不合理，“企业让投资机构投资了，还要确保投资机构每年30%或者甚至50%的增长，如果企业三年没有实现上市的话，就要赔钱给投资机构，把本金和利息都还给他们，这明显对企业或创始股东不利。”
实业加速模型
不依靠对赌协议，那么投资之后，EQT靠什么来保证自己的投资不会打水漂?
这其中的秘诀，莫昆庭称之为“实业加速模型”。据其介绍，他们这个模式的本意就是，在EQT投资之后，他们要和企业家一起承担股东的风险，如果企业在他们投资后没有增长，他们也有一定的责任。
不过，为了避免这种情形的发生，EQT会和企业商谈，要给EQT多一些参与营运增值的权力，比如董事局的构成，任命某个高管等等。一般来说，如果不是创始人当董事长，他们会选择EQT熟悉的、具备一定行业经验的人任董事局主席，或者由EQT全球650多个工业家推荐高管人选，确定高管之后，他们还会要求董事、高管个人也要进行投资。
“一般这个金额从十几万到五十几万美元不等，但是必须由个人拿，因为你一旦投入钱，感觉就不一样了。”莫昆庭透露说，这种将利益捆绑在一起的做法，增强了EQT的投资胜算，“投资企业以后，我们依靠的就是EQT的企业管理模式，这个管理办法为，通过有经验的董事长管理董事局的成员，一个好的主席或者董事长，能够确保董事会的贡献，而董事会的首要任务，就是要确保CEO是最合适的人选。”
这个模式取得了阶段性成功。以老百姓大药房为例，2008年10月，EQT投资之后，企业取得了每年平均30%~40%的利润增长，而在投资前的一年，其增长率不过20%。
650位行业顾问
“在EQT工作，由于公司运作的方式与国内其他基金有很大区别，所以相对来说，其实干得更辛苦了，但里面的乐趣也很多，也感觉比较安稳，比较踏实。”这是在EQT工作十年之后，莫昆庭的真实感受。根据他的讲述，自从1999年来大陆做直接投资，他已经从事PE投资12年多了，然而，至今，他依然喜欢自己的工作，这正是他愿意全身心沉浸其中的事情。
1999~2001年，莫昆庭曾在高盛集团直接投资部工作，负责在大陆地区的投资业务。
在高盛工作的这两年经历，莫昆庭并不想讲述过多，但是有一点却不能不提，在这段时间里，美国互联网泡沫破裂，也影响到了中国互联网企业，由于不能持续融资，大多数中国互联网企业生存艰难。
就在这个时候，作为阿里巴巴的第一个机构投资者，莫昆庭和同事一起发掘了它，并代表高盛投资阿里巴巴250万美元，在创业的最初阶段，相信马云不会忘记这第一笔融资。
在记者的追问下，莫昆庭还告诉记者，中芯国际、中国网通这些后来带给高盛超额回报的项目，其实也是出自他的手中。跟EQT的低调如出一辙，莫昆庭并不想过多讲述自己的功绩。
或许“有舍必有得”，虽然舍弃了高盛的光环，然而，莫昆庭在EQT得到了他想要的那份踏实。
在EQT，董事会每两三个月就要开一次会，但是会议并不停留在形式上，这与一些PE公司常规的财务报告会完全不同。
“我们一般要开两天的会，第一天是管理会，把企业当中从高层到中层的八到十个管理人员聚集到一起，大家每一次都轮着讨论一个专题，比如这次讨论采购，下次可能讨论新业务等等;第二天，董事会也会接着召开8个小时的会。”莫昆庭说。
此外，莫昆庭还告诉记者，作为投资人，他们每一个月都需要拜访一家公司，跟企业人员一起讨论一两天关于公司的事情，这次将更为详细。一般来说，每次拜访之前，莫昆庭及他的同事都要事先准备好谈什么事情，提前研究国外的企业有哪些经验。等到具体开会的时候，他们就会同企业一起探讨近期企业的问题，比如企业最近的业绩，或者企业需要什么样的帮助。“你需要什么，我们就尽量提供给你”。
十年时间，莫昆庭一直在不停地重复类似工作，同时也更加清楚地认识到他从事的投资工作——“投资人要找准自己的定位，做好自己应该做的事情。”
“投资过程当中，我们这些投行出身的人，只能是把尽职调查及研究报告做得最好。对于投资后的事情，最好由企业背景的人来参与。”这是从事投资十年之后，莫昆庭的总结。
在他看来，只有企业家才知道什么样的人才适合管理这家企业，这个企业的管理架构容易出什么问题，如何制定员工的薪酬方案及建立考核指标，如何更好地制定企业的发展战略，什么样的公司可投资，什么样的不要投资……只有做过企业的人，才能理解这些问题的来龙去脉。
换句话说，对比黑石、凯雷与KKR等投资机构，EQT最大的不同，就是他们更看重让企业家经营企业，并将其650位行业顾问视为EQT的核心资产。
非主流投资机构
对比国内大部分甚至是70%~80%投资Pre-IPO的投资机构，EQT显然属于非主流。
莫昆庭介绍说：“对于我们这个‘实业加速模型’，行业里意见也分两派，一种说，你这个是对的，长远来说，GP(普通合伙人)就要给企业带来管理方面好的建议;而另外一种说法则是，EQT模式在中国可能很多年以后才会变成主流，所以目前，对于投资机构来说要尽可能地赚快钱，每年多做几个Pre-IPO项目。”
而莫昆庭及EQT心里都很清楚，他们目前并不被市场认可，然而，他们却还要将EQT的“实业加速模型”继续下去。他们坚信，EQT将会为企业带来价值。
相关阅读：
650名行业顾问的独特资源
《投资者报》：你们在中国投资了几个项目?如何保证你们的投资收益?
莫昆庭：我们虽然是并购基金，但其实非并购型的项目也会参与。目前在第二只基金，我们已经做了8个项目，其中七个在大中华地区，4个是买下来控股，我们是绝对大股东，比如我们投资的重庆、贵阳最大的面包零售企业沁园;剩下的三个项目，可能不是完全并购,但是也会有相当话语权。
一般来说，我们投资国内企业最低的股份是30%，要求有两到三个董事会的席位，同时还会追求一些特别权力，比如几年的任务没有完成的话，我们会要求一个替换高管的权利。
《投资者报》：你如何看待国内的投资机构?
莫昆庭：在我看来，中国80%以上基金投资的都是Pre-IPO项目,实际上提供给企业的附加值在营运角度上不一定很大。一般来说，他们选择项目的标准为，只要你能告诉我，你是不是一年以后能上市，谁是保荐人等，他们就可能会投资。
《投资者报》：你们的“实业加速模型”有什么特点?
莫昆庭：“实业加速模型”就是我们做什么事情，都要快，比如，我们要定好三年的目标，然后按照目标去实现。
在实现这个目标的过程当中，我们跟企业家和创始人一起去努力，我们都属于股东，大家的目标都是一致的。
《投资者报》：Pre-IPO项目与你们现在做的并购项目有什么区别?
莫昆庭：我们现在的运作模式与当前主流投资结构不太一样，他们基本上都是投资未上市但快要上市的企业，占有小部分股权，通过企业上市而获利，这跟我们有根本差别。
我以前也经历过Pre-IPO项目的投资,投资以后，更多是靠创始人的努力工作去赚钱。投资人投了以后，基本上就是每个月去看报表，开董事会也是两三个小时就开完，所以我现在这个公司的模型与Pre-IPO有很大区别，所以相对来说，其实干得更辛苦了，但是乐趣也很多。
《投资者报》：那你们的操作模式与黑石、KKR有什么不同?
莫昆庭：我们的相同点是，都是并购基金，但是我们也存在差异，那就是在行业里高级顾问的规模不同。
截至目前，我们已经形成了650多人的规模，不是每家公司都能弄到这么大行业范围的人。对这些顾问，很多我们不用支付现金，更多是给他们提供机会。比如，你以前做过这个行业内某家企业的老总，那你就可以去我们投资的这家企业去做董事，给企业提供实实在在的帮助。
同时，EQT的股东Investor AB(银瑞达)作为自有资产为270美元的公司，旗下还有13家核心控股公司可以为我们所投资的企业提供人才。在我们看来，企业出身的顾问与投资人能给企业提供的帮助是不一样的。
《投资者报》：在投资过程当中，你如何说服企业接受EQT投资?
莫昆庭：在大陆地区说服企业接受EQT控股投资的确很不容易，不过也不是完全没有机会。一般来说，经过和企业长久交流以后，还是有一些企业家愿意接受我们的投资。
同时，由于在中国很多企业当中存在这样一个问题，就是很多一代企业家已经到了退休的年龄，然而在接班人的问题上并没有妥善解决，他们的儿女不愿意接手企业，同时在企业当中又找不到合适的接班人，卖掉企业这些企业家也显然舍不得，因此，在这种情况下，他们很愿意接受EQT的投资。我想，这是我们的机会所在。
《投资者报》：EQT的投资理念是什么?有何投资标准?
莫昆庭：殷拓集团旗下私募基金的投资理念，是寻求在增长潜力良好的行业中拥有市场领先地位的优质中型企业，作为其投资对象。大中华区日益增加的消费趋势和强劲的经济增长提供了许多的投资机会。作为积极的私募基金投资者，殷拓可以加速被投资公司的发展和增长。
我们对所投企业的投资要求即为我们能够控股或获得至少30%的股权，同时在董事会层面能够参与企业的决策。
2011年8月29日 河南日报
河南县域经济发达，中小企业多，但如何借力资本市场，吸引股权投资、风险投资机构来发展壮大，进而实现境内外上市，不少企业目前还无所适从。
8月27日～28日，河南优势企业境内外上市对接会暨PE/VC投融资峰会召开。纽交所来了，深交所来了，IDG资本、红杉资本、联想投资、深圳创投，这些国内创投界大鳄都来了。短短两天，国内两百多家PE/VC机构在河南刮起了一阵资本旋风，他们对河南发达的县域经济和河南优质中小企业表现出了浓厚兴趣。
创投机构的嗅觉最灵敏，随着中原经济区大幕开启，河南众多的投资机会将吸引越来越多的外来资本介入。河南的产业聚集区、中小企业要学会借助资本力量，助推产业升级换代和企业快速发展，最终实现资本市场上市。
为什么需要PE/VC
VC、PE是什么，对资本市场有所了解的人不陌生这两个热词。PE是私募股权投资的简称，VC是指风险投资。两者都是将资金投入到他们认为值得投资的产业或企业，通过对企业的指导、改造，使资产迅速增值，然后通过上市、并购或转让股权等方式收回投资，并获得不菲利润。
这种新型投资方式近年来在中国大热，并由此造就了一个个企业上市神话。河南也不例外，近期上市的多氟多化工、好想你枣业、郑煤机、新大新材等，背后都闪耀着PE/VC的身影。
企业为什么需要PE/VC?8月27日开幕的河南优势企业境内外上市对接会暨PE/VC投融资峰会上，发言嘉宾、纪源资本管理合伙人金炯谈到，企业发展到一定程度光靠种子资金是不够了，不融资跟不上发展，如果这时候有合适的股权投资伙伴，可以帮助企业更好地迈向新平台。企业到了IPO的发展阶段，通过股权投资获得了资本工具，拥有了对行业整合的资本，最终成为一个行业领袖。
“股权投资一方面给企业带来资金，同时带来增值服务。”联想投资执行董事沙重九说，PE/VC在产业资源整合、公司战略发展、团队建设、企业文化建设以及公司治理结构的优化等方面给企业提供全方位的帮助。优势的企业和优势资本相结合，会起到1+1>2的效果。
与会专家们认为，PE/VC投资不应该是个别投资机构或者个别利益集团的盛宴，应该让更多社会公众来了解PE/VC，了解资本市场对实体经济的促进作用。
中国投资协会创投专业委员会常务副会长沈志群认为，创业投资行业的发展也是加快转变经济发展方式的需要。他说，创业投资企业、股权投资方式、私募基金市场，组成了一个三位一体的新型创业投资行业，这对中小企业的发展以及传统产业的升级换代，对推动社会资金、金融资本与产业资本的紧密结合，实现以创业带动就业，以创新促进转型，以创造赢得效率，必将发挥越来越重要的作用。
会议经办者、河南贸促会会长谢增福说，河南上市企业数量和河南省经济总量是不相匹配的，这也说明河南企业发展空间很广阔。通过和创投资本的对接，促进成长型中小企业快速发展，能为创业板、中小板市场提供充分的上市后备资源。这次参加会议的创投机构达200多家，足以证明河南这块投资热土对广大投资者的吸引力。
众创投看好河南优势
8月27日晚上9点，前来参会的浙商创业投资管理有限公司合伙人杨志龙终于等来了他的两个同事，他们是从北京急忙赶来的。第二天，三人将分赴河南各地考察企业。杨志龙急迫的心情代表了这些创投机构对河南市场的信心。
“我们前期投资了郑煤机，收益不错。”杨志龙说，他对河南的很多产业已有观察，装备制造业、食品、现代农业等都在他的考虑范围。
“河南位于中原腹地，物流、信息流比较发达，可以很快通达全国各地，仅物流成本的节省就有很大价值，所以在地理位置上是有集聚优势的。”杨志龙对河南的产业集群颇有研究。
他认为，产业集聚区里如果有一家企业得到PE/VC投资或上市，将对整个区域产生宣传效果，这样有利于产业上下游资源集聚在一个区域发展和竞争。
“我们希望通过参与这次交流会，在河南有特色的集群区里找到投资的项目。”
深圳同创伟业创业投资公司副总裁孙正陆是多次来河南了。他所在的投资机构是河南上市公司新大新材的投资方之一，近期还对许昌瑞源发制品公司等一些河南企业进行了投资。
“河南中小企业的规模和优势让我们很惊讶。”孙正陆说，他去河南一些县市考察企业，有时会在很偏远的地方发现有价值的项目。
在开幕式上，省政府金融办主任孙新雷也说，河南中小企业是颇有特点的，他们有很多不在大城市，而是在县域经济当中，在这些县域经济当中有很多企业默默无闻，没有被投资机构所关注，但是它们创造了生产经营上的良好业绩，很值得去投资。
与浙商创投和同创伟业投资相比，深圳创投在河南则已是如鱼得水。深圳创投早在2007年就进入河南，现在还和本土投资机构分别在郑州、洛阳成立了两家投资公司。
“深圳创投一直看好河南市场，目前已投资了九家企业，并得到了很好的回报。”深圳创投河南区负责人吕豫说。在他们的投资成绩单上，有多氟多、郑煤机、好想你等成功上市的河南企业。
“我们将深耕河南”，吕豫说，河南在装备制造、食品、现代农业、新能源、新材料等产业上有不少潜力企业，值得去细细挖掘。
在省金融办和贸促会27日举办的晚宴上，200多家PE/VC机构云集，其中不乏一些国内创投界的大腕，像IDG资本、红杉资本、联想投资、纪源资本等。联想投资执行董事沙重九、纪源资本管理合伙人金炯等表示，他们看到了中原经济区建设的巨大商机和河南的优势产业，希望借这个机会能寻找到一些好的项目。
借力资本实现上市
在对接会上，河南本土企业、辅仁集团总裁孟庆章分享了该集团与资本市场对接中的一些体会。他说，河南近些年通过打造一些产业集群，已成为PE/VC投资机构看中的潜在市场，河南的企业家要学会和创投机构合作。
“河南企业家从心态上要有所调整，因为资本进入的同时还有新理念、新文化的进入，这里面是要有碰撞的，这个碰撞企业家首先要经得起。”孟庆章说，我们的很多机制不能适应长远的发展，资本进入的同时会提出新要求，对体制和体系都要有新的改革。“因此我们要接受水土被改良、体制被变革、角色被重新定位的变化，企业家也需要不断创新。”
光大汇益伟业投资管理公司总经理马伟是河南人。他说，以前河南经济相对落后，投资机构对河南企业的认识也不到位。“现在是好时候了，企业家要很好地把握时机，因为现在的PE/VC市场，一线城市都被挖掘了很多次，现在河南发展的趋势让投资机构看到了潜力，所以要抓紧机会去融资。”
马伟说，现在银行贷款收紧，和PE/VC合作是很好的时机，吸引投资机构一道把公司治理水平、公司战略和公司管理提升，然后提高自己的信用水平，赢得银行更多的支持，实现企业的发展。
深圳创投河南区负责人吕豫也建议河南中小企业要主动对接创投机构，他说：“河南一些优势产业的第二梯队应该紧紧抓住机会，利用资本市场率先发展，拉开和竞争者的差距，实现产业突围。”
“企业心有多高，资本市场就能够助推你走多远。希望中原企业向广东、浙江、江苏等地的企业学习，转变思想观念，充分利用庞大的资本市场做优做强做大企业和产业。”深圳证券交易所上市推广部副总监邹雄说，欢迎河南企业尽早登陆合适的属于自己的资本市场。
新闻中心
